过去一周，除了大家引颈期盼的2015年财政预算案之外，3大银行的合并进展也成为另一项牵引市场的大事件。这是本地银行最新一轮的整合，其重要性除了是这项合并将打造出国内最大的银行，以及第一家超大型伊斯兰银行（Maga Islamic Bank）之外，市场也期待这是97年之后，另一轮金融机构整合趋势的开端。
今年7月10日， 联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）丶兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）及马建屋（MBSB，1171，主板金融股）宣布获得国家银行批准进行合并洽商。
3家金融机构有90天的独家洽商期限，至10月8日。
联昌国际丶兴业资本及马建屋如期在90天内达致初步协议，并在9日暂停交易作出宣布。
兴业资本将与联昌国际以换股方式进行这项世纪大合并；而联昌伊斯兰银行则主导伊斯兰银行合并，并入兴业资本伊斯兰银行和马建屋。
文告指出，兴业资本将发股并购联昌国际，换股比例是每1股兴业资本对1.38股的联昌国际股票，兴业资本每股被估价为10.03令吉；而联昌国际则每股值7.27令吉，这表示联昌国际的估值相等於605.82亿令吉。
完成合并後，兴业资本的原有股东会持有合并後银行的30%股权；而联昌国际原有股东则持有70%股权。
在伊斯兰银行业务方面， 联昌国际伊斯兰银行（CIMB Islamic）将收购兴业资本伊斯兰银行（RHB Islamic），收购价是每股3.53令吉或41.47亿令吉。
联昌国际伊斯兰银行之後将以每股2.82令吉，收购马建屋的资产和债务。
马建屋股东可选择收取由联昌国际伊斯兰银行发出的新股，或是现金。
而马建屋将把资本回退给股东，及从大马交易所除牌。
三方已将合并建议书呈交给国家银行，并将在2015年初签署买卖协议，以及寻求其他监管当局和股东的批准。大合并预计在2015年中旬完成。
双方对於这项合并充满期待，希望可以联手打造更大规模的金融机构，晋升区域大型金融业者。
合并後的新银行将成为东南亚的第4 大银行， 东南亚前三大银行是新加坡的星展集团（DBS Group）丶华侨银行（OCBC）和大华银行（UOB）。
兴业长期受惠
3家公司周五复牌的股价反映出市场对马建屋在这项交易中的估值感到惊喜，然而，却对认为联昌国际获得的估值低於预期，因此两家公司股价一起一跌。
而兴业资本则预期在长期将从合并的协同效应中受惠，因此，股价稍微走高。
接下来， 市场关注的是， 作为以上3 家金融机构共同大股东的雇员公积金局（EPF），是否愿意放行以及是否拥有投票权。
目前，公积金局各别持有联昌国际丶兴业资本及马建屋的16.9%丶41.3%和64.7%股权。
合并应对东盟新局
如果说97年的金融风暴之後，金融领域的大合并主要是因为面对艰巨的局面，不得已的选择，那麽在随後的17年，市场的金融合并行动，则是应对营运环境改变而作出的选择。
这一次的合并趋势是金融领域为应付2015年东盟共同体的成立，所带来的新竞争局面，而作出的部署。
除了联昌国际，兴业资本及马建屋，国内其他金融机构，相信都会有各自的盘算，也让人特别期待，3家金融机构的合并将会引爆另一轮的合并大潮。
从97年金融风暴之後， 第一轮由国家银行主导的国内银行大合并至今，大马银行领域经历了许多的变化，第一轮的合并将国内54家银行并成10家，随後各银行自行合并的行动，让这数目进一步减少至8家。
今天的国内银行的规模和财务状况，已经不可同日而语，虽然如此，却还没有达到区域最大。
金融风暴是一个外在因素，让负伤的银行不得不选择合并的道路。
随後的17年内，市场出现的金融领域合并，考量的是市场的竞争，未来的布局。
壮大规模 面对挑战
在这些年来最积极壮大规模的金融机构非联昌国际莫属，撇开海外的收购行动，只看大马市场的并购行动，该银行集团在与土着银行的合并之後，再并购了南方银行，成就了今天规模。
2015年将会是东盟共同体成立的时机，这相信将是本地银行领域合并的最大动力。
联昌国际丶兴业资本及马建屋的大合并，让市场对於是否有更多的合并计划陆续有来。
从次季的业绩可见， 本地银行领域面对剧烈的竞争，以致净利息赚幅持续走低，也让银行机构在提升股票回酬方面，面对更大的挑战。因此，银行必须设法解决这问题，而寻找合适的夥伴，联手壮大规模及能力，创造协同效应。在国内及区域建立更大的规模，是合理的蜕变方式。
一些分析员相信， 马银行不会没有动作，它可能向伊斯兰银行（BIMB，5258，主板金融股）伸出橄榄枝，成立从资产规模计算，真正的超大型伊斯兰银行。
若可以将有同样大股东的艾芬控股（Affin，5185，主板金融股）也一并纳入旗下，当然就最好不过了。
整体而言，市场仍给予银行领域「中和」的投资评级。
艾芬投行分析员指出，银行领域在下半年相信仍缺乏有利的因素。
银行业务方面， 交易/ 投资收益的潜能不大，贷款成长适中，加上游资紧缩的环境，都将限制银行接下来的业绩表现。
分析员认为，3大银行的合并也不会在市场激起太大的涟漪，因为一些未确定因素，如雇员公积金局的投票权还没有定案，加上，兴业资本的中东股东对於这项交易的看法如何，将采取什麽样的反应也还不得而知。
分析员看好马建屋，主要是因为收购估值比分析员给予的目标价还高。
整体行业而言， 艾芬投行看好安联金融集团（A F G，2488，主板金融股）及丰隆银行（HLBank，5819，主板金融股），主要是因为这两家银行有良好的商业模式，估值具吸引力及有本身的优势。
除了上述两家银行之外，艾芬投行也给予马银行「买入」的评级，并认为马银行是一家有充足资本及强稳投行业务的银行集团，加上2015财政年预期在5.6%的高周息率，让该公司显得有吸引力。
