Wednesday, September 17, 2014

中国"放水"五千亿 中港股市猛涨

中国中央银行放水平千亿人民币,中港股市涨不停,市场欢迎央行间接「放水」5,000亿元人民币的消息,港股终止8连跌,恒指在腾讯(00700)及内银股带动下,急升240点。

券商普遍认为,央行向五大行提供5,000亿元人民币SLF(常备借贷便利),是回应8月份经济数据欠佳的举措,反映当局救市的决心,利好投资气氛。

尽管没有发布正式声明,但据媒体报道,在一系列显示中国经济再遇坎坷的数据公布后,中国央行向中国五大银行投放了人民币5,000亿元资金。

这一注资规模看上去不小,由此带来的流动性相当于银行存款准备金率下调0.5个百分点。虽然这些钱可能将专门用于小企业和经济适用房,但那些面临困境的丶住宅积压滞销的房地产开发商无疑也会享受到该举措所带来的好处。

不过,与下调存款准备金率和下调利率不同的是,这些资金的使用期限不长。这些资金以3个月低息贷款的形式提供给商业银行。这些贷款到期可以展期或是增加规模,但也有可能到期就收回。

出台该举措也还有其他原因。中国银行系统的流动性9月底一般比较吃紧,主要受长达一周的国庆期间的现金需求影响。中国央行一般都可能会在节前向市场提供额外的流动性。不过央行采取这一注资举措之后,今年就不太可能出现短期利率不合时宜地跳升的情况了。

在以往,如果中国经济增速低于7.5%的政府目标,必然需要中国政府出台火箭炮级别的大规模刺激措施。不过此次刺激措施的力度更相当于一发步枪子弹的击发,足以吸引人们的注意力,但还不足以产生巨大的效应。

政府可能会在近期出台更多小力度措施,来应对房地产市场的疲软,包括定向下调住房抵押贷款利率。目前,中国国务院总理李克强提出的看似平淡无奇的“稳中求进的总基调”已成为中国政府的行动方针。换句话说,中国将推进经济结构改革,减少对债务的依赖,但会通过适度干预确保经济持续增长。

这是一个艰巨的任务,充满各种矛盾。向几家国有银行而不是更大范围的经济领域提供信贷违背了以市场为主导的资源分配方式,而市场化的资源分配方式正是中国央行所推行改革的一个目标。

据报道,这五家银行中的每家银行均获得人民币1,000亿元,这些银行的规模大小并不在考虑因素之列。所以,五家银行中规模最小的交通银行(Bank of Communications)股价周三涨幅最大也就不足为奇了。