Monday, September 26, 2016

神奇荒怪的红筹股



在投资的世界里,想办法买在便宜之处並卖在接近高点,就是投资谋利的真諦。这里做个假设,如果一只內在价值包括现金、地皮、厂房等有500万的公司,可以让你以30万元收购下来,你是否会心动呢?换做是我的话,我会立刻二话不说的就要了下来。试想想你用30万就买到500万的公司,然后拿回公司的现金基本上就赚翻了,再变卖所有的资產后,糊里糊涂的我们就发达了。

但是问题来了,好像广东话有一句谚语,就是哪有那么大只蛤蟆隨街跳?有的话不是人人都发达了?我不妨告诉你,真的有那么大只蛤蟆隨街跳,只是你到底敢不敢去买?我就不敢了。很矛盾?一点都不矛盾。

这种现象基本上在大马股市里头,你隨便挑一只
「红筹股」,就是特地大老远不在中国上市,却跑来大马交易所上市的中国公司股票,都能够发现账目上的资產神奇的多,但是公司市值却出奇的便宜,横看竖看都是超值的投资,只不过如果你真的够胆买的话,目前大马红筹股大约10家,大部分都让你损失惨重,剩下的就等待著除牌,所以就算让你隨便算,都没有一家不中招,你说可怕不可怕?

其实不怕老实说,曾几何时我也有过买进这类公司的念头,但是我千思万想后,我的理智阻止了我这么做,因为我从来都不相信,会有这么好康的事情临到我的人生当中,而且我也在想,中国没有股市吗?香港没股市吗?美国没股市吗?马来西亚算老几,如果我是中国企业,怎么可能大老远跑来马来西亚上市?


最好笑的案例

当我这么想的时候,退堂鼓的响声开始在我脑海中响起了。后来我再想,该公司的大股东,他明明知道公司值得几千万,现在可以用数百万整间私有化吞併下来,他怎么不去做?怎么可能会错过这么美好的机会,让我这个素未谋面的傢伙有机可乘?越想越不对路,所以我就有幸躲过了这场浩劫了。

我看过最好笑的案例,公司的账目里面显示公司存款有大约8亿的现金,而公司有一项新的计划,需要动用到大约千多万来完成,所以要进行附加股活动,向股东索取这笔资金用作发展用途,你不觉得奇怪吗?这就好比你的银行放了8万多,但是忽然发现汽车出了毛病需要千多元维修,所以你不从银行提取资金,反而考虑跟亲戚朋友借,可能性几乎接近零吧?

虽然公司的文告有指出,这笔资金全部在中国,无法转移到马来西亚,所以才出此政策,虽然看似合理的解释,只不过换个角度再想,既然如此的话,將来就算账目里面有几百个亿,都不能从中国转移出来,那么身为大马投资者的我们,又能有任何好处呢?

所以与其花尽心思去谋算从这些远在天边的投资中获利,倒不如从近在眼前的大马投资项目中找些沧海遗珠吧,毕竟再怎么说,起码你能够看到你的投资项目发展得如何,是赚是亏都心甘情愿。


原文
http://www.orientaldaily.com.my/columns/pl20153405

Monday, June 20, 2016

股市的变幻莫测!AEON 和 PARKSON 当初的选择



AEON 6599 我很早就买入,当时AEON的股价和Parkson 差不多一样,但是全部人看好Parkson在中国的业务,反而说日本海啸大地震会影响AEON。5年过去了,Parkson在中国灰头灰脸,两头不到岸,股价一跌再跌,AEON如今发行了红股和拆股后,股价竟然还高过Parkson几倍。当年都是同样的RM5,现在却是Parkson是RM0.87,AEON则是拆股前的RM11,足足差了10倍多。


ICAP还抱着Parkson,或许大家还是觉得Parkson有翻身之日。两者都是零售业者,两个都是在一个竞争激烈的行业,为何一个沦落到RM0.87, 一个则翻倍成长挤入了翻倍股行列?


关键就在于2007年,两个管理层截然不同的决定和想法。这要说回10年前AEON做的一个决定。当时AEON还是Jusco时,公司意识到零售行业竞争激烈,需要与时并进提高竞争力,就需要创造更好的购物体验,一个可以与网络、同行、时代竞争的策略。而这个策略,就是自建商场,把整个购物体验完全掌握在自己的手里。


当年,自建商场后运营的公司,除了IGB(那时叫KrisAsset)的MidValley,KLCC的Suria KLCC,和One Utama,没有多少家公司愿意投入一大笔预算去承建一个需要自己管理的商场。当时流行的做法是发展商建好周边设施,而商场作为一种一个设施用作收租用途,运营权则交给Anchor Tenant管理。所以AEON要自建商场,并且是连锁式自建商场运营,可以说是第一家公司这么做。当时,公司的策略是两个马车:零售业务以及商场运营。盈利的主要贡献来自零售业。


Parkson则那时处于一种顶峰状态,07年的Parkson可以说是一个风光无限的年份。单单中国上市的百盛子公司,就已经是过百亿的公司。市场普遍都陶醉于百盛在中国的成功,以及下一步把这个成功模式发展到亚洲各个国家,能够在未来10年成长变成零售业的巨人。中国那里的销售网,已经覆盖完所有的一线城市,接下来就打入二三线,甚至在全中国都要开百盛分店。


当年,分析师和股民,都觉得马来西亚上市的百盛总公司,是一个发展前景不错的公司,持有着在海外上市的百盛公司股票处于一种低估的状态。单单一个中国百盛子公司,就已经是过百亿的市值,而本土上市的百盛市值才不过一半而已。还有其他在亚洲,例如越南和马来西亚的业务还没算进去。只要百盛成长继续,开多点分店,成长和盈利就自然而来。


当年,Alibaba普遍被看成是一种年轻人的玩意儿,不成气候,也不能取代实体购物体验。买衣服,买化妆品,买百货,人们还是要到实体的零售店买入。这种购物体验是网络无法被取代的,而百货业者无需担心和网络的竞争,只需要继续现有的扩张模式即可。分析师,很多很多的分析师,或许低估和过于乐观这种成长前景。


时间拉长到了2016年,AEON执行的自建商场策略,已经成功使公司转型至于一个商场运营公司,大部分的收入贡献主要来自商场运营,而公司的策略也从零售业务和商场运营并行,逐渐变成零售业务是商场运营的一个看点,AEON依靠零售业务吸引人潮,让商场能够旺起来。而公司也不停地翻新商场,创造一个永续且有竞争力的购物体验。在网络崛起,竞争激烈的年份,AEON的竞争力日益提高,盈利也水涨船高。


反观Parkson,目前自建自营的商场并不多,除了面对网络上的竞争,还需要面对租金成本增加的困境。迟至2013年,公司才计划自建商场运营,甚至把之前建好的Festival Mall都出售。相比AEON,Parkson在自建商场方面已经落后好几年,加上目前又适逢网络大势崛起,营收和现金流都面对很大的困境,要投入自建商场已经不是那么容易。


因此,投资在一个好的管理层,并且具备良好的眼光去看待这些公司未来10年的趋势,是很重要的。这些投资特征,将会决定你的投资是翻倍,还是被亏翻。

Sunday, April 17, 2016

如果你会放风筝,你就有机会成为金融市场的赢家

记得六岁那年,爸爸带着我到泰国的SONGKRA海边去放风筝。那时的我选了个超酷的风筝,准备靠着大风的力量,把风筝飞到高高的蓝天上。印象中,抛,丢,拉,放我都试过,不过我的风筝还是飞不上去,好几次运气好遇到大风飞了起来,不过没两下子又掉了下来。

这时候,爸爸对我说了一个我觉得对投资/投机/人生非常有用的道理。

爸爸说:“要让风筝飞得跟鸟一样高,你必须得在适合的时机拉;在适当的时机放,切记不可以一直拉而不放;不可放而一直不拉,要抓到平衡点。”

人生又起何尝不是跟放风筝一样,不可以只工作没有休息,不可以只休息没有工作。

股票市场哪有天天收青而不关红?

海浪也岂不是有涨潮也有退潮?

所以,银行也得跟着放风筝的道理,适当的时候放宽贷款,把屋价推高;过火的时候收紧贷款,把屋价拉回对吧?

今天,站在投资家的角度来看,您会选择在银行把贷款放得最宽的时候买入房地产,还是你会等到银行把贷款收紧到大伙都借不到钱的时候大胆投资房地产?

如果您的答案是放得最宽的时候买入,你会在2007年买入然后陷入次债危机。
如果您选择在收紧的时候大胆买入,您会在银行放款的时候带着一张笑脸。

“不要在伸手不见五指的房里期待房间会变得更暗,往往停电夜晚的星空显得特别光辉耀眼;行情最坏的时候机会也特别多,特别有吸引力。”

Monday, December 7, 2015

长期投资

在股票市场,我一向主张长期投资。

也就是因为这样,我常常被人问到一个问题:“为什么要长期投资?”

现在让我们来看看,长期投资的理由。

惟有明白了个中理由,我们才会对这种主张,心悦诚服。

在商务印书馆的“现代汉语词典”中,“心悦诚服”的解释是“诚心诚意地佩服或服从”。

是的,我们对一种主张,惟有达到“诚心诚意地佩服”的地步,才会确确实实地遵行。

否则的话,我说的话,如水过鸭子背‐‐不留一点痕迹,你不会从中受惠。

有些人听了我的演讲,或读了我的专栏,觉得蛮有道理,也曾下决心去实行,但他的决心只维持了一个星期,过后又故态复萌,照投机不误。

所以,你要确实相信长期投资是最好的投资方式,你就要了解个中的道理,惟有这样,你才会择善而固执,不再回到投机的路上。

两大理由奉行不渝
“长期投资是最好的投资方式”是杰出投资家,经过长期的实践后所得到的结论。

我对这种主张,奉行不渝,因为:
一、这种方法使我赚到钱。
二、我是在没有忧虑的情况下赚钱。

如果你在股市中投机取巧,在担惊受怕的情况下赚钱,赚到了钱,赔掉了健康,又有什么意义呢?

相信我,只要态度正确,股市赚钱,根本是不必这样辛苦的。

做人要脚踏实地,股票投资也一定要脚踏实地,不可投机取巧。

价值不能无中生有
天下没有免费的午餐,价值不能无中生有。

没有实际价值的支撑,股价不可能长期上涨。

只有基本面强稳的公司-‐稳定的盈利、稳健的财务、卓越的管理等等,股价才有可能站稳高价,才有可能长期稳步上升,使投资者的财富,与日俱增。

财富的创造,需要时间,不可能一蹴即成。

任何生意都需要时间去经营,才能赚到钱。

三五天获暴利例子少
在短短的3、5 天之内就获得暴利的,少之又少。

即使有,也是属於一次过性质,例如脱售一段厂地,可能5 年、10 年才做一次,我们称之为“特殊项目收入”。

天天在做,重复地做的生意,都需要时间,一步一步去做,才能把钱赚进来,绝无捷径可走。

例如房地产公司,从买地、转换土地用途,整个计划的规划,把土地分割为个别的屋地,并且申请每段的地契、计算成本、安排银行融资、延聘绘测师绘制屋图、招标、建沟渠、道路、施工、登广告卖屋子、与购屋者签订买卖合同、监督工程进展,屋子建成后,申请入伙纸、交屋,一年内屋子有缺点还要负责修理。

由买地到交屋,收完钱,前后费时5 年,才算赚到钱。

种油棕,从买地、清芭、育苗、开路,到种植,往往历时两三年。

油棕种下后,施肥、除草,照顾3 年,才看到第一颗果子出现。

油棕第6 年才赚钱
第3 年所结的果子,又瘦又少,根本无利可图。

守到第5 年,果子产量多起来了,才有希望达到收支平衡。从第6 年起,才开始赚钱。

从买地到赚钱,要经过6、7 年。

从事工业的,从市场调查、组织公司、买地建厂、购买机器、装置机器、试车、克服初期生产时“出牙”(TEETHING)难题,订购原料、推销产品、放账、收账,经过三、四年的拼搏,才赚到第一笔钱。

做银行的,从争取公众人士的存款,把钱借给买屋子的人、买车的人,借给工业家、屋业发展商、建筑商,借给好赌成性的投机者买股票,都要监督、收回,才能赚到利息。

要赚钱真不容易
你看,做产业、种油棕、从事工业、开银行,都需要时间去经营,面对种种的风险,克服种种的困难,才能把钱赚到手。

赚钱真的不容易啊!

我们购买股票就是购买上市公司的股份。

上市公司的股份,跟私人公司的股份没有什么分别。

假如你是一家私人公司的股东,你的公司,有没有可能在一个星期、一个月内就赚回你的本钱?你参股於一家公司之后,就要公司在一年半载之内,赚回你的投资额,这样的要求合理不合理?跟朋友合股种油棕,你要在三、两年之内赚回你投进去的资金,合理吗?
我相信有常识的人都会同意给公司一段相当长的时间--短则3、两年,长则4 年后,让公司按步就班地展开它的业务,然后才为你赚钱。

这才是合理的要求
你参股於私人公司,是作长期投资,为什么参股於上市公司,却进行短期投资呢?你给私人公司以时间去扩展业务,为什么不给你拥有股份的上市公司以足够的时间去做生意?为什么你参加马化合作社在东马的油棕种植计划,丹斯里李金友在吉兰丹的油棕种植计划,愿意等上5 年,让油棕成熟,参股於上市种植公司,却不愿意等上3、5 年,让未成熟的油棕园成熟,为你带来更高的利润?

我们参加一家公司的股份,当公司的业务上轨道了,所分的红利逐年增加,你的股份的价值,就跟着上升,你的财富就与日俱增。当公司的业务火红时,你根本不必担心你的股份没人要。

Sunday, December 6, 2015

分享锦集:保罗盖帝十问●冷眼



转载《分享锦集:保罗盖帝十问●冷眼》

有时候,在股海沉浸了一段日子,可能都已忘了到底应该投资在什么公司才是对的....

今天,大马股市闲来无事,翻回以前冷眼的分享集,觉得这一篇的文章值得大家一再回顾。


在我们买进任何股票之前,我们首先必须先冷静思考和回答十个问题,只有得到满意的答案时才应该买进该公司,这十个问题为:

1. 公司的历史反映它是不是一家坚实及信誉卓著的公司,是否拥有能干、有效率及经验丰富的管理层?

2. 公司所生产的产品,或是所提供的服务,是不是在可以预见的将来,继续有需求?

3. 公司所从事的行业,是否过于“拥挤”?公司是否具有竞争能力?

4. 公司是否有远见的策略,不从事过分及危险性的扩展?

5. 公司的账目,是否经得起严格及公正审计师的查账?

6. 公司是否有令人满意的业绩纪录?

7. 公司是否定期派发合理的股息?如果偶然停发股息,是否有合乎情理的理由?

8. 公司的长短期债务,是否在安全的范围内?

9. 在过去数年中,公司股价是否波动激烈,而又难以解释?

10. 每股净资产价值是否高过股价?

除非你能对这“十问”找到满意的答案,不然就不应买进其股票。

Saturday, December 5, 2015

你该止损吗?



《你该止损吗?》

投资的路上,当股价下跌时,你是否应该"止损"?

在问答这道题目之前,让我们先了解"止损"的意义。
"止损"是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时,及时斩仓出局,以避免形成更大的亏损。如果想要在股市里占有一席之地,其中的不二法门就是盈利要累积,亏损要减少。


投资第一件事就是要保住本金。
因为本金亏损20%回本需要涨25%,本金亏损30%回本需要涨50%,本金亏损50%,回本需要翻倍,本金亏损90%,回本需要涨10倍。这足以显示保本的重要性。

“止损”既是一种理念,也是一个计划,更是一项操作。
“止损“把损失限制在一定的范围之内,同时又能够最大限度地获取成功的报酬,换言之,“止损”使我们能够以较小的代价博取较大的利益。

市面上的“止损”操作
条件止损--> 当买入的理由,现在已不复存在,公司出现了变化时,即刻卖出。
移动停损--> 设定股价往后回退到预定的巴仙后,止损/套利离场。例如股价跌至10巴仙,马上卖出保本,保盈。
技术位停损--> 当股价跌破某个技术支撑点时,马上卖出保本,套利。

其实止损机制真正的意义在于认错。通过止损,我们能够减少我们判断错误所带来的亏损。

止损为什么这么难?
1、害怕刚止损出来,股价就掉头回去~
2、有时候不止损,股价还真的调头回去了,占个小便宜,尝个甜头,下次就更容易心存侥幸,不愿止损了(这是股市的最大陷阱)~
3、连续几次碰到“刚止损出来,股价就调头回去”的现象~
4、还是很喜欢手上的股票~
5、股价变动太大,太快,太突然,还没来及反应,损失就超过止损位和心理承受能力。
6、把损失看成失败。

怎样做到坚决止损?
1、设立简单的机制——只要过了止损位,就坚决止损。
2、知道会有很多时候,刚止损出来,股价就调头回去,不因此感到后悔或恼怒;在买进时机上想办法,而不是放松止损。
3、每次坚决止损之后都肯定自己做了正确的事,不管止损之后股价如何运动。
4、止损之后马上冷静思考做出下一笔股票买进卖出策略,尽可能抓住下一个机会。
5、把损失看成交易的必然的一部分,看成交易的成本,成本不可避免,但可以控制。

Thursday, December 3, 2015

操盘手与散户老妈的对话 看完后所有人都沉默了



《操盘手与散户老妈的对话 看完后所有人都沉默了》

俺妈让俺替她看看她买的A股,俺一看吓了一跳——赚钱的那几只股票每只都只赚了几百块,而赔钱的股票中有好几只都赔了上千块,还有一只赔了五千多!

  俺问:“妈,中国股市那么火,您怎么还赔钱呢?”


  “我也没赔钱。那些赚得多的股票,都已经被我卖了。这些赔着的呢,我就先拿着,等涨回去之后再卖。”

  “那些赚得多的股票赚了多少,您就给卖了?”

  “也就几百块钱吧。我每只股票都只买几百股,涨个一块多钱,两块钱的,我就卖了。”

  “知道了。妈,要是那些已经赔钱的股票不往上涨,反而往下跌呢?”

  “那我就在低价再买一点。总会涨上来的吧。”

  “你在那只赔五千多块钱的股票上仓位最大,有1400股,就是在下跌的时候不断补仓买进来的吧?”

  “是啊!儿子啊,你看这股票是不是要反弹了?”

  “妈,我不知道这股票会不会从这个价开始反弹。我只知道,您这样炒股是不对的。”

  “那我应该怎么炒?”

  “妈,您首先一定要设止损位。如果股票赔到止损位了,您就止损出来。”

  “那不就赔了吗?赚了钱的股票,我才能卖啊;赔钱的股票,被套了,那就等着解套呗。”

  “妈,您是不是希望在每一只股票上都赚钱出来?”

  “是啊。谁不是这样的?”

  “我们职业交易员就不是这样的。我们知道炒股必然是有赔有赚,不可能总是每笔交易都赚钱,所以我们也不会希望那个每一笔交易都赚钱出来。妈,每一只股票都赚钱出来是不切实际的想法。越是这样想,就越不容易赚钱,反而容易赔钱。”

  “那应该怎么想呢?”

  “您应该把炒股想成做生意。做生意有进有出,进的比出的多,就能赚钱。您可以把赔出去的那些钱看做炒股这门生意的成本,这种成本是不可避免的,确实可以控制的。控制的方法就是坚决止损。”

  “我一直都没止过损,可是,好多股票先跌一阵子,后来又涨上去了。”

  “妈,您啦,也就是赶上了这个大牛市,所以,很多时候不止损也能解套。但是,一旦熊市来了,那就会越套越深。”

  “那熊市完了,不又是牛市吗?总归是能解套的,不过时间长点罢了。”

  “妈,熊市完了,牛市又会再来,这没错。但是,现在咱是市场经济,上市公司是可以破产的。您那种炒法的最大危险在于,一旦碰上一只不断下跌,并最后变成一张废纸的股票,您就会不断买入,最后赔掉一大笔钱。再说了,钱被套在股票上,万一遇上急需一大笔钱的事,还不是得割肉认赔吗?其实,炒股是可以不被套住的,方法就是坚决止损,做到坚决止损,就永远都不会被套住。”

  “你讲的也有道理。按你的说法,止损相当于控制成本,那怎么样又能增加收入呢?”

  “妈,您学得还挺快的。炒股就是要像生意人那样来想问题。妈,如果您当老板,您觉得应该怎么用人,才能增加收入呢?”

  “能给公司创造价值的,就留下来重用;不能给公司创造价值的,就开除呗。哦,我明白了。你是说,赚钱的股票应该留下,赔钱的股票应该卖掉。对吧?”

  “妈,您真聪明,不愧是我妈。就是这么回事。把赚钱的股票早早地卖掉,相当于开出好员工,不给他们机会来替您赚更多的钱;而抱着赔钱的股票不放,则相当于留下一群坏员工,那您不头疼才怪呢!”

  “嗯,你这么说,我倒觉得挺有道理的。我以前怎么就没有想到呢?看来当初让你去做交易员还真是英明决策。”

  “是啊,妈,多亏您当时高瞻远瞩啦。只要继续发扬这种高瞻远瞩的精神,您炒股就一定能赚钱。其实,买进股票,就相当于招聘员工,你得看长远。员工进来,先是试用期,表现好的留下重用,表现差的不再留用。股票也是一样,买进来之后,看看表现如何,赚钱的就持有,赔钱的就卖掉。”

  “儿子啊,你这话我琢磨着是那么回事。可是,很多时候,赚了钱的股票不卖吧,就掉下来了;赔了钱的呢,就那放一阵子,又涨上来了。”

  “妈,炒股之所以难赚钱,就是因为股市上经常出现您说的这种现象。很多时候,股价在一个区间内来回震荡。这时候高抛低收,赚了就走,赔了不止损,好像还不错。但是,股价不会永远在一个区间内来回震荡,最后,股价会突破区间,要么向上,要么向下,一直走很远很远。”

  “是啊,有好几只股票,我赚了点钱就卖了,卖完之后,眼睁睁地看着它又涨了一倍多。要是当初没卖就好了。”

  “妈,按您本能的反应和思维习惯呢,您必然会卖掉那些赚了点钱的股票。所以,不要后悔啦!您炒股的思维体系是典型的散户思维体系。这个体系从原则上就不会允许任何一只股票为您赚很多钱。因为,只要某一只股票开始赚了一点钱,它就上了‘可以被卖掉’的‘黑名单’了。您会盯着它,整天琢磨着什么时候把它给卖了。”

  “这倒是真的。”

  “妈,您炒股的思维体系比较适合震荡行情,一旦出现大趋势就很不适应了。但是,在震荡行情上,赚也赚不了多少钱,赔也赔不了多少钱;而在大趋势上,则有可能大赚,或大赔。您经常说,凡事要抓重点。炒股的重点就在于做好大趋势,而不在于做好震荡行情。所以,您要采用一种新的思维体系,这种思维体系在股市出现大趋势的时候,能够让您把握机会并控制风险。”

  “我的思维体系和你说的这种新思维体系有哪些不一样呢?”

  “妈,你的思维体系是很典型很普遍的。首先,您不愿意接受损失,希望每笔交易都赚钱。其次,面对一个赔钱的仓位,虽然您也担心它会继续下跌,但是您更害怕止损之后它又涨上去,所以您往往选择继续持有。再次,面对一个赚钱的仓位,虽然你也担心卖了之后它会继续涨,但是您更害怕已经赚到手的钱会流失,所以您会选择卖出,锁定利润。最后,您更倾向与相信当前的趋势会翻转,而不是继续。妈,您说,是不是这样?”

  “好像是这么回事。”

  “而交易员经过训练培养出来的新思维体系,可以说,和您的体系截然相反。首先,他坦然接受损失,不希望每笔交易都赚钱,只要赚的多于赔的就行。其次,面对一个赔钱的仓位,他不能允许它超出既定的亏损范围,如果止损之后它又涨上去,他可以再买进,所以他会坚决止损。再次,面对一个赚钱的仓位,他相信还有可能赚更多,所以,他愿意承担账面利润流失的风险,选择继续持有,并且会追加仓位。最后,他更倾向于相信当前的趋势会继续,而不是翻转。”

  “是很不一样。”

  “这种新思维体系显然不会每次都占便宜,有时候甚至还会吃亏。比如说,止损出来后股票又涨上去了。但是,它最大的优点就是,当股价大跌的时候,您不会被套在里面,当股价大跌的时候,您拿得住,不至于出的太早,而且它一路涨您一路追加,有可能建起来一个赢利的大仓位。如果您做10只股票,其中6只都止损小赔出来,两只小赚,另外两只大赚特赚,那您就一定会赢钱了。”

  “嗯,不错不错,今天听你这么一讲,我才明白原来股票应该是这样炒的。看来我真的是在瞎炒了……”