大馬實際評級可能是低上好幾級的“BBB-”!

法國巴黎銀行（BNP Paribas）認為，雖然惠譽（Fitch）上月維持大馬的“A-”信貸評級，但受內憂外患影響，大馬實際評級可能是低上好幾級的“BBB-”。

法國巴黎銀行在報告中說，大馬的信用違約掉期（CDS）提高，顯示公共財政和對外財務都承壓，這種情況已經持續6個月，意味著大馬信評連降多級的風險猶存。“諷刺的是，一項惠譽開發的信用違約掉期衡量工具顯示，大馬主權信評是｀BBB-’，比惠譽給出的評級低3級。”

法國巴黎銀行表示，惠譽最新的評估報告只專注於大馬的課題，忽視大馬與其他國家的比較。

公共財政令人擔憂

該行認為，與同儕相比，大馬的公共財政令人擔憂。

“我們的分析顯示，自惠譽2013年中給予｀負向’展望以來，大馬信評的關鍵指標如債務與收入等，都遠低於｀A’水平；即使以｀BBB’來看，大馬也只是表現略好而已。”

該行指出，雖然大馬落實多項改革措施，但由於情況惡化，大馬信評其實應該降級。該行補充，大馬信評應降不降，也反映另一個更令人擔憂的問題：主權信評機構向來不太願意降低一國信評。

該行表示，惠譽聲稱對外財務不再反映信貸狀況，“以財政改革為主導的宏觀經濟政策改善”才是重點。

“可惜，國家銀行面對的政策挑戰要大於財政部。短期外債覆蓋和國際流動性比率等外部流動性指標惡化，應該是評估的重點。”

馬幣兌美元或跌向4令吉

法國巴黎銀行認為，全球石油跌價和負面政治新聞加快大馬國際收支的惡化，進而加據馬幣的波動和貶值壓力。該行估計，馬幣兌美元可能跌向4令吉。

該行說，國行運用外匯儲備應對貨幣波動，也減弱了對外償債能力。

“我們估計，2013年4月以來，國行捍衛馬幣名義有效匯率的代價高達400億美元。”

該行補充，隨著馬幣兌美元貶向亞洲金融危機後期的3.80令吉，相信國行會加大干預，最終可能造成外匯儲備自2010年以來第一次跌破1千億美元關口。

大馬政府為整頓公共財政，推出消費稅和取消燃油補貼。對此，法國巴黎銀行表示，大馬將公共債務對國內生產總值（GDP）比率降至55%的最大挑戰，並非減少財政赤字，而是推動經濟成長。

該行補充，實際國內生產總值平均每年增長4.5至5%，長期平均通膨約3%，意即名義經濟成長達7.5%左右，表面上，這個目標是可行的，但卻忽略大馬經濟成長過於依賴商品和對外貿易面對的潛在衝擊。