93%股东投票支持 马航私有化 通过！

前路茫茫的马航（MAS，3786，主要板贸服）今日在召开股东特别大会后拨云见日，共有逾千人出席的特大现场火药味浓，气氛凝重，在严格把关下，私有化计划终获93%股东议决通过！


　今日召开的特大针对国库控股每股27仙的全面献购及私有化计划表决，随著获得93%股东通过，马航将照早前宣布的重组计划，先下市再展开一连串的计划，换言之这也将是马航最后一次召开股东大会。

　马航主席丹斯里诺尤索夫在会后向媒体透露，有种如释重负的感觉。

保安戒备森严

　这场由上午10时在格拉那再也进行的股东特大，截至下午3时许仍在算票中，现场出席者达逾千人，小股东约560人；部分小股东早在上午9时即到现场，不过办理登记柜台及工作人员则准时10时才开始登记入场。

　现场保安亦戒备森严，在左右两旁通往会场的楼梯严格把关，小股东入场前需经由保安人员检查手提包及物品，宛如机场通关前的安全检查，一点也不马虎。

　该公司公关发言人则在现场通知，会在特大结束后发布文告通知各大媒体，不会举行记者会。

　一名小股东在现场受访时透露，在股价约2令吉时买进3万股，附加股过后持股增至7万股，当时买进是基于马航会与亚航缔盟，但据称现场大部分股东皆不满献购价格。

政府出手是好事

代表政府出席特大的财政部秘书长丹斯里依万瑟里加说，政府决定出手拯救马航是一件好事，国库控股拨款私有化的举动，是让国家航空公司业务重回正轨并重返光荣的举措。

　他在回应媒体询问时指出：“与其让马航继续上市成为PN17公司，小股东应该通过每股27仙的私有化计划的建议。

马航年底重组 航空领域重新洗牌

航空领域近期处于低迷的状态，马航（MAS，3786，主板贸服股）的重组即将展开，市场人士认为，这无可避免的将涉及缩减承载容量，而鉴于马航的新管理层将在年底到位，因此，这行动预期将会在年底展开。

这预期将对航空领域带来新的竞争局面。

马航的重组将包括在今年末季削减载客容量，联昌国际分析员因此下修大马机场（Airport，5014，主板贸服股）的每股盈利预测，但相信这对亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）有利。

联昌国际维持航空领域「中和」的评级，但重申「增持」亚洲航空，并上调目标价至3.25令吉；也维持「守住」大马机场，及降低目标价至7.20令吉。

国库控股在8月底公布的马航重组计划3大重点，分别是1.网络及产能合理化；2. 将单位收入提高10至15%；3. 降低单位营运成本，收窄和廉价航空之间的差距，以便可以达到在2007年转亏为盈的终极目标。

联昌国际研究分析员指出， 马航缩减承载容量以保留资金实力是一早就该采取的措施，不明白为何马航却一再延陀。其中一个可能性是，缩减容量是整体重组策略的一部份，需要获得政府的首肯。无论如何，马航已经在8月底公布的重组计划下，获准削减承载容量。

国库控股对削减长途容量的意愿非常明显， 它指出「马航的网络将会偏向区域，并将藉助寰宇一家（OneworldAlliance）及其他夥伴，达到强稳的全球连结。」

马航扩大短线航班

国库也指出， 「马航将专注於东盟区域，并将在这地区建立规模…」建立规模的意思让许多分析员相信，马航未来将会继续扩大短程航线的承载容量，这将对亚洲航空带来威胁， 不过， 却会利惠亚航X（AAX，5238，主板贸服股）。

市场人士目前关注的是，国库控股的重组建议，是否表示将让马航增加短途的承载容量，同时，减少长途的承载容量。

虽然国库控股指出，马航将在东盟地区建立规模，但是联昌国际研究分析员并不认为马航将提高国内及东盟市场的容量。

他指出，在过去3年，马航是大马航空领域当中容量成长最快的航空公司，65%的产能扩充行动都是以短程网络为主。这导致这期间的收益率大幅下滑，也让该公司的亏损扩大。

因此，分析员相信，重新获利的目标， 将促使马航削减容量，即使是在其打算专注的区域市场也不例外。

分析员也指出， 马航将其过剩的宽体飞机用作短程班机也不会是一个明智的做法，因为，这将带来供应过剩的问题。

分析员认为，马航降低单位成本的行动，相信会是以可以为股东带来更合理的资本回酬为目标。

此外， 分析员指出， 目前该公司的长途航班使用的是B777-200ER，A330-300及A380飞机。而短途则是专用B737-800s 飞机。虽然说削减长途航班将导致该公司有更多的宽体飞机可转做短途航班，但是，将宽体飞机用作短途航班在经济效益方面并不实际。

这些大体积及重量高的飞机，将导致成本加重，此外，这些大型飞机更多的座位也让填满每班次机位变得更困难，并可能需要牺牲收益率来填满机位。因此，分析员认为，以削减长途航班，空出的飞机来提升短途航班的可能性不大。

另外，在过去3年，马航已经用它的窄身飞机，建立了短程国内及东盟网络的规模，因此，相信不需要在日後进一步壮大规模。加上，目前国内及东盟航空市场其实正处於产能过剩，以致业者需要通过削价求存。马航就更没有提高容量的理由。

马航重整或有利亚航 航空股表现多起跌

联昌证券研究认为，国库控股（Khazanah）重整马航（MAS，3786，主要板贸服）蓝图將有利于亚洲航空（AIRASIA，5099，主要板贸服），成然为亚航股价催化剂，然而在该蓝图下，马航可能会在末季削减运载量，使航空股股价表现走势各异。

联昌证券研究分析报告指出，以获利能力为首要目标，將迫使马航削减所有区域运载量。这对马航来说，部署短途路线，欠缺商业可行性，並造成供应过剩恶化。

隨著马航或在末季削减运载量，將拖累大马机场控股（AIRPORT，5014，主要板贸易）业务表现，联昌证券研究下修后者2014至2016财年的每股盈利预测，下修介于2%至28%。
不过，联昌证券研究亦相信，一旦马航削减运载量，可成为亚航股价催化剂；亚航周一股价表现正逆市走高。

再者，亚航股价在过去1个月只是回扬8%，联昌证券研究进而持续建议“增持”投资评级，目标价格从2.88令吉，上修至3.25令吉。

至于大马机场控股，考量到第3季首2个月的乘客流量疲弱，联昌证券研究料大马机场控或扩大亏损，而维持“守持”投资评级，目标价从7.50令吉，下修至7.20令吉。

國庫控股：非無條件救援馬航

國庫控股（Khazanah）董事經理丹斯里阿玆曼莫達表示，政府需平衡拯救馬航和審慎管理公眾資金的責任，並非無條件救援馬航，後者需達到特定的財政目標才能獲得持續金援。

• 阿茲曼莫達宣布讓馬航“重生＂的12點配套計劃。

他在媒體匯報會上指出，馬航重組之路將顛簸難行，但需在審慎管理公眾資金和拯救馬航上取得平衡。

“如果馬航重組失敗，屆時我們需要諮詢公眾意見是否繼續拯救馬航。”

2011年救援也有重組

他解釋，政府在2011年曾救援過馬航，期間也落實過系列的重組計劃，部份取得短期成功，但部份卻因面對阻力宣告失敗，但相信這次的重組計劃透過深度重組，加上獲得監管單位的支持將可取得成功。

他說，馬航的核心問題是單位成本比單位營業額為高，與其他全服務航空公司競爭將喪失優勢，其中每雇員營業額比國泰航空和新加坡航空公司低49%和63%，與廉航競爭對手的營業額優勢更是低40%。

“馬航需要擔負國家發展責任，需要以比其他航空公司高出30%的雇員規模等問題，加上近期的悲劇發生，都誘使拖垮馬航的完美風暴發生，但馬航仍擁有悠久的歷史、卓越的服務、年輕的機隊，甚至是經驗豐富的雇員等競爭優勢。”

因此，透過成立新公司，將可讓馬航拋棄過去的營運模式，甚至是重洽合約來重新出發，同時航空委員會的成立，以及馬航法令（Mas Act）的設立也將確保整個重組計劃順利進行。

政府非拯救馬航
有條件投資60億

阿玆曼莫達說，政府並非拯救馬航，國庫控股是有條件進一步投資馬航60億令吉。

根據重組計劃，馬航新舊公司將各得30億令吉資金，舊公司的30億令吉將涵蓋14億令吉的私有化活動，其餘16億令吉則確保新舊公司順利交接，而新公司也將取得30億令吉資金，但只有在達到國庫控股設定的目標下才可獲得釋出。

不過，他指出，若出現油價飆漲等不可預見因素，國庫控股可能為相關目標鬆綁。

“整體來說，我們並非援助馬航，我們將可從後者重新上市，或旗下業務上市回收60億令吉資金。但是，我們不會分拆馬航業務。”

他認為，馬航在重生階段維持上市地位將面對監管等挑戰，但若業務成功扭轉乾坤後，重新上市無論從控制或財務角度來看都是對集團最佳的選項。

國內外覓新接班人選

另一方面，阿玆曼莫達表示，新舊公司交接至關重要，因此在交接期間需確保舊公司順利運作，但舊公司的成本架構並不可行，將通過委任新首席執行員（CEO）等管理團隊，甚至擬定新營運結構讓領導集團重新出發。

“我們將從國內和國際航空業人才中尋找新接班人選，希望能在年杪公佈。”

但他建議維持馬航的名稱不變，因國人對馬航都擁有獨特的回憶。

詢及馬航裁員和削減航線計劃，阿玆曼莫達說，相關細節仍在擬定中，將由馬航全權負責。

“我們與航空專家洽商後，發現馬航最好專注8至10個小時航程的區域航線，因此將對歐洲和美國等其他航線進行評估。”

《重建國家標誌：馬航重組計劃》12項目配套計劃

1. 成立新公司，完成馬航除牌和重新上市工作
● 今年8月8日已經展開馬航除牌工作，今年年杪完成除牌。
● 明年7月1日將所有營運、資產和負債轉移至新公司。
● 新公司將根據業界的做法和文化，糾正成本和營運架構、人力資源管理。
● 新公司訂下目標，在除牌的3年內轉虧為盈、3至5年內重新上市(2017年年杪和2019年年杪)。
● 國庫控股將減少持有或局部減持馬航股份，轉售給合適以及策略性買家。

2. 注資60億令吉，需符合嚴格的條件以及降低約120%的淨負債
● 分階段注資60億令吉
i. 馬航以14億令吉私有化。
ii. 裁員和重組的成本達16億令吉。
iii. 在今年至2016年期間，依據嚴格的條件，分階段注資30億令吉。
● 通過以債換股的方式把淨負債率從290%減低至100%至125%。
● 退休基金局同意把價值7億5千萬令吉的永久伊斯蘭債券轉換成普通股。

3. 重整業務，專注於區域性網絡、更低的成本結構和更關注收益管理
● 專注於區域性網絡，通過加入馬航在寰宇一家(One World)和其他分享編碼的夥伴合作加強國際聯繫。
● 改善供應商合約和員工合約。
● 改善收益管理。

4. 搬遷總部至吉隆坡國際機場

5. 提升誠信和安全運作
● 設立管理和道德委員會和國際航空運輸協會(IATA)營運安全稽查

6. 檢討及重新談判供應商合約

7. 整頓領導層
● 馬航集團首席執行員拿督阿末佐哈里將會繼續領導馬航至明年7月1日，董事局將在同一時期保留原有的成員陣容，直至另行通知。
● 已開始物色新的首席執行員，最終決定將會由相關單位和財政部同意。

8. 精簡30%的員工，新公司只需要1萬4千名員工
● 新公司只需要1萬4千名員工
● 現有2萬名員工，需減少6千名或30%員工
● 確保在公平、最良好的照顧之下進行裁員

9. 加強業界關係以及內部整頓
● 成立員工諮詢委員會，以推出新的措施，更好地管理員工、職工會和管理層。

10. 重新培訓、提供就業機會和重新調派員工
● 國庫控股投資在首邦市成立企業再培訓中心，為不願意到新公司工作的馬航員工提供培訓。
● 展開重新培訓和就業計劃
● 為協助裁退的員工，Scicom (MSC)有限公司為2千名馬航員工提供再
培訓和就業機會，Sutherland Global Services則提供1千500再培訓和就業的名額。

11. 取得政府支援，包括專為馬航設立法令和成立航空委員會
● 通過國會為馬航重組計劃訂立法令
● 設立航空委員會

12. 繼續與外界各相關單位和人士溝通
● 定期與重要的外部相關單位對話和溝通
● 定期進行公眾匯報

公佈60亿重组计划 马航今日复牌

马航（MAS，3786，主要板贸服）重组计划终在千呼万唤下出炉，配合大股东国库控股上周五召开记者会公佈完整重组计划，马航从周五9点至下午5点暂停交易；今日（9月2日）早上9点恢復交易。

该股上周四闭市价报平盘25仙，低于国库控股提出的27仙献购价。
自首相拿督斯里纳吉发表“破产是解决马航问题的选择之一”的言论后，马航股价频频走跌，一度写下12仙盘中新低，及15仙闭市史上新低。

国库控股宣佈，以每股27仙向小股东献购马航股权，完成私有化后马航將成独资子公司，全面的重组计划总值60亿令吉。

马航上半年核心净亏损扩至8亿2300万令吉，分析师认认为，马航高达4亿4400万令吉的应缴付费用，是导致公司营运资金陷入赤字的最大原因。”
尽管与去年同期相比，马航亏损再度扩大，但与首季相比，亏损则从4亿4339万令吉收窄至3亿704万令吉。

根据大马投资研究报告，马航次季开销从首季的3亿7000万令吉扩至4亿4800万令吉。”
4个月歷经2宗空难，对原本就处在亏损状態的马航无疑是雪上加霜，让公司首半财年共亏7亿5043万令吉，较去年同期亏损的4亿5481万令吉多出5%。

MIDF证券研究指出，马航在本财年更替旧飞机。因此，在低飞机租赁、折旧和维修费下，次季非燃料每公里座位成本（CASK）按年下滑10%至13.5仙。

根据丰隆投银研究分析报告，马航两起空难事件已损害公司形象，加上面临国內和区域航线的激烈竞爭，让公司面临更大风险。

在载客量和需求减少环境下，及高营运成本，预计马航下半年將持续面临亏损。

馬航周四公佈次季業績 重組或裁员4000人

知情人士透露，月初接获私有化献议的马航（MAS，3786，主要板贸服）积极拟定重组计划，考虑事项包括或裁员4000人、检討购飞机订单与新总执行长人选。
马航將2014财年次季財报展延至本周四（28日）公佈。
马航5个月內爆发两宗空难加速重组，详情料將在本周出炉，《彭博社》引述消息报导，本月8日以每股27仙欲私有化马航的大股东国库控股（Khazanah），將在明日（26日）討论重组计划，同时也包括砍掉部分航线。

根据《彭博社》综合资料，截至去年底，马航共有1万9577名员工。
另一名知情人士说，该公司总执行长阿末佐哈利任期將在下月中届满，国库控股已与3名总执行长候选人展开洽商。

媒体上周曾报导，潜在人选包括亚通（AXIATA，6888，主要板贸服）总裁兼总执行长拿督斯里贾玛鲁丁，与首相署部长及表现管理及履行单位（Pemandu）总执行长拿督斯里依德利斯，但后者已在推特发文，自己不会再回到马航。

新加坡大华继显证券（UOB Kay Hian）分析师K．阿吉夫指出，该公司首要需合理化航线。
“关键在于那些航线需被合理化、如何进行及飞机类型等。远程的欧洲航线一定得砍，这些航线都是导致马航‘烧钱’的航线。”

2011年9月因上任马航总执行长而进入航空领域的阿末佐哈利，在加入马航大家庭前，先后曾在马拉卡（Malakoff）与优质再生能源（Premium Renewable Energy Sdn Bhd）担任总执行长，在能源业共计16年经验。

他曾在优质再生能源任职总执行长半年，並在马拉卡除牌下市前，由基层人员慢慢擢升至董事经理一职；国內最大私营能源公司马拉卡，为马矿业（MMCCORP，2194，主要板贸服）旗下子公司。

现年60岁的阿末佐哈利，除了在能源业闯出一片天，也曾在前身为埃索石油公司（Esso）的大马PETRON（PETRONM，3042，主要板工业），及本地报章新海峡时报集团服务。
他3年前负起马航掌舵人责任，面对廉价航空公司竞爭，及“烧钱”航线拖累致使亏损的公司转亏为盈，奈何始终未有起色，期间亏损41亿3000万令吉。

目前，因MH370与MH17客机事故，影响马航形象与声誉，据《彭博社》综合分析界意见，该公司2014财年全年亏损料超过10亿令吉。

另一厢，巫统士基央区国会议员阿努瓦阿都马纳日前（24日）吁请马航职工会，全力支持並配合国库控股私有化马航计划，因这不只是人民的要求，同时也是马航人员乐见的情况。
他告诉《马新社》，经国库控股重组后，相信马航將很快可摆脱财务累困境。

MH370影响浮现 ‧ 旅游业前景唱淡

马航（MAS，3786，主板贸服组）MH370航班事件对大马旅游业的真正衝击，可能在今年下半年或明年才显现。

MIDF研究在报告中说，MH370航班的悲剧，可能影响前来大马的中国旅客。

今年3月8日，从吉隆坡飞至北京的MH370航班失踪，航班上共有227名乘客，其中以中国人居多。

MIDF说，今年首4个月，中国旅客访马的人数出现微量下跌，只下跌了0.7%，非常的微不足道，尽管期间已经发生严重影响情绪的MH370事件。

许多人都说中国人会减少入境大马，並把不到访的原因归咎於MH370事件。

MIDF说：“我们必须承认，现在只是初步现象，虽然有旅客取消行程，但大部份的旅客会继续所规划的旅程。”

因此，MIDF认为，事件的冲击程度，只有在下半年或明年才显现。

旅游业作为服务业的次领域，为大马带来显著的收入。

2013年，旅游业为大马带来了654亿令吉的收入，当中中国旅客的贡献佔了18%，中国人是很大的消费群体。

访马海外旅客，中国旅客佔了7%，是继新加坡及印尼后，大马的第三大旅客来源国。

私有化后全面重组 MAS马航冀浴火重生

报道：林伟彬

继4个月内遭到两次航空意外的双重打击后，破产将被视为亏损连连国营航空业者马航有限公司（MAS，3786，贸易服务组）拯救计划其中一个釜底抽薪的措施。

多名高级金融谘询与国营资产经理国库控股有限公司（Khazanah）高级执行员正推动一项计划，涉及大幅注销总值超过125亿令吉的贷款与债券。

“拯救计划如何选择可能稍微不同，但所有参与的团体清楚马航的窘境。”

一名高级银行家指出：“缩手缩脚并无法让这家航空公司重生，必须要大刀阔斧才能一劳永逸。”

“让这家航空公司破产，将容许它与享有对马航不利合约的借贷商、工会与供应商，重新展开洽商新条件。”

该航空公司过去已多次获得政府的财务支援。尽管一度被誉为区域最佳之一，惟管理不善、政治干预和其顽抗工会，持续拖低了该公司的表现。

而在3月，载有238人飞往北京的MH370客机从雷达上消失，迄今仍未寻获，加上上个月重返吉隆坡的MH17客机在乌克兰东部遭击落，导致机上298名乘客与机组人员罹难。

金融执行员正积极为该陷困航空公司拟定一项整合，预料拯救计划可在8月杪出炉。

这项拯救计划也可能是首相拿督斯里纳吉执政后最大规模国营财务支援，并预料对马来西亚企业界产生重大影响。

首先，由于债务注销和债券持有人削减的即时效应，支配大马交易所的一些大型公司借贷成本预料将会提高。

这是因为国库控股将首次卸下为旗下公司财务责任担保人的长期责任。

除了控制马航69%股权外，这家庞大国营投资基金也涉足每个主要经济领域，及持有上市公司包括国家能源（TENAGA）、联昌集团控股（CIMB）和国内主要电讯公司的控制股份。

“国库控股旗下单位一直都享有AAA的评级。”

“拯救马航将使它作出改变，及触发各种效应，如业务成本提高将会转嫁予消费者等等。”

除了获得股东注入新资本，马航也将需要迅速降低其债务，以减少负债利息成本，因该航空公司尚欠国内银行系统约100亿令吉的长期债务。

另外25亿令吉则是属于由国营机构，包括退休基金局持有的伊斯兰债券。

重组计划的主要部分将是重组其2万3000人的庞大雇员团队，以及不利于该航空公司的单边供应合约。

综合各方分析信息，海外媒体早前也对马航的未来命运作出3种揣测。

第1种命运是私有化退市。马航现持股达到69%的最大股东是国库控股。这家国有投资机构已在上周五宣布，以每股27仙或总额接近14亿令吉代价，献议收购马航的所有其余股份，把该航空公司私有化后进而除牌下市。外媒称，这或许对这家马来西亚载旗航空来说是最有效和不失颜面的方式。

除此之外，还需要注入一系列资金来重新对马航进行全方位的改革。而国库控股6月预测，马航目前的资金只能够维持1年运转。

第2种命运是破产重组。按照目前马航的营运情况，如果没有政府强劲的支持，破产或许是唯一的路。一旦选择破产，这也将成为继2011年美国航空之后，全球航空业最大破产案。破产无疑能够帮助马航摆脱不良资产，轻装上阵，重新规划策略和重塑品牌。

但是，拥有近2万员工的大型企业想要破产重组，与工会谈判将是一个漫长的过程，而大规模的裁员会引发怎样的社会问题，也是政府控股企业需要考虑的问题。另一方面，破产重组能否挽回马航已经损失殆尽的声誉，重新在市场上立足，也是摆在马航面前的最大疑问。

第3种命运则是被其他公司收购。比如面对马航眼下的困局，有分析人士提出大胆猜想，能否让另一家收益良好的马来西亚航空公司，即亚洲航空有限公司（AIRASIA，5099，贸易服务组）入主马航。

惟外媒认为，亚航收购马航的可能性微乎其微。首先，从资产规模上来看，截至2013年底，亚航的总资产为178亿6000万令吉，而同时期马航的总资产约为410亿令吉，尽管最近半年的接连空难事件，使得马航资产缩水，但是要上演“蛇吞象”式的收购，对亚航来说依然存在困难。

其次，亚航是否对马航有兴趣也值得关注。马航的航线网络、机队规模对于正在扩张期的亚航也许有一定的吸引力，但是，亚航一直定位于低成本航空，与马航这种传统网络的航空公司重组，意味着漫长的调整期和磨合期，以及完全不同的企业文化。

最后，这两家公司的股本结构上有着根本的区别，负载国家形象的马航要被市场化的企业所并购并不容易。

无论是以上哪一种命运，处于经营泥潭的马航都必须尽快决策以达到“断臂求生”的目的。

国库控股砸13.8亿 每股27仙 私有化马航 MAS

（吉隆坡8日讯）马航大股东国库控股今日宣布，将以每股27仙向小股东献购未持有股权，总值相等于13亿8000万令吉，马航将在完成私有化后成为国库控股独资子公司，并从马股下市，以展开更全面的重组计划。

　亏损连连加上两宗空难，加速马航私有化之路。国库控股今早发表文告指出，马航已连续3个财年亏损，截至本月7日为止的过去12个月，股价表现亦欠佳，期间跌幅高达22.58%。

　“作为大股东，国库控股决定深入审核并重组马航业务，相信私有化后更易执行重组计划，处理资金架构方面更具弹性，毕竟马航未来数年需要大笔资金，维持公司营运及解决债务问题。”

MAS 马航和时间赛跑

马航最近再吸不少公众进场买票，大多数的人只有一个理由──政府不会让马航倒。
但是，马航大股东──国库控股却是面对一道很复杂的难题，要重组马航，面对的是重重困难。

自今年六月以来，马航每天面对五百万零吉亏损，真正可以维持公司操作的现金，约有五亿零吉。

现金烧金之前，马航还有两百天时间，以推出重组计划，让马航重回赚钱的航道。这是一场和时间赛跑的游戏，不，不是游戏，是一场生死存亡的竞跑。
一旦无法扭转劣势，马航宣布寻求破产保护，可能是最後结局。更难的是，政府在马航如此困境之下，仍要照顾好所有马航员工。

因此，任何重组计划，必须过得了马航职工会这一关。马航职工会号称代表全公司13,500名员工的职工会，势力强大，甚至是举足轻重。

2012年马航和亚航进行换股计划，并要引进亚航的管理制度。结果马航职工会全力反对，并在上届大选前，国阵政府考虑到选票，选择对职工会让步。

这一让步，换股合作计划泡汤，亚航老板东尼如获重释，今後拒绝再谈换股。
马航可以说是今年全球最倒霉的航空公司，结连发生两宗空难，原本要靠中国市场反亏为盈，现在不仅中国客跑了，大马人和世界各国的乘客恐怕都对马航有小生怕怕的心理。
马航面对重重困难之际，马航管理层在八月初宣布，发放每人二千零吉恩俸金给马航所有职员。

这一笔奖励金，要花掉马航三千九百万零吉现金，在生意大跌之际，马航如此大方，也真叫市场大吃一惊。

马航管理层的说法是，马航困难当前，员工们却站稳岗位，因此值得发奖励金，更何况马航有充足的现金来给钱。

事实是如此吗?马航截至今年三月卅一日的现金有32亿5000万零吉。但是，其中有20亿零吉是机票销售，另4亿零吉要作各航道的押抵金费用，马航可以动用的现金实际只有5亿零吉。
而马航目前每天亏500万零吉，5亿零吉可能够顶200天。不过，政府为了安抚马航员工，无奈的发奖励金。

国库控股是大股东，自然对马航的惨况心急如焚。然而，要和马航职工会谈判，国库派人去谈，在政治压力下肯定无法谈出什麽结果。

因此，国库控股只好借用外力，聘用这方面的专才和职工会进行谈判。
重组大计方面，马航也委任国际会计大行ERNST & YOUNG进行全盘规划。
面对如此的马航，仍有人信心满满的买进，我们只好祈求明天会更美好。

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