股市的变幻莫测！AEON 和 PARKSON 当初的选择

AEON 6599 我很早就买入，当时AEON的股价和Parkson 差不多一样，但是全部人看好Parkson在中国的业务，反而说日本海啸大地震会影响AEON。5年过去了，Parkson在中国灰头灰脸，两头不到岸，股价一跌再跌，AEON如今发行了红股和拆股后，股价竟然还高过Parkson几倍。当年都是同样的RM5，现在却是Parkson是RM0.87，AEON则是拆股前的RM11，足足差了10倍多。


ICAP还抱着Parkson，或许大家还是觉得Parkson有翻身之日。两者都是零售业者，两个都是在一个竞争激烈的行业，为何一个沦落到RM0.87, 一个则翻倍成长挤入了翻倍股行列？


关键就在于2007年，两个管理层截然不同的决定和想法。这要说回10年前AEON做的一个决定。当时AEON还是Jusco时，公司意识到零售行业竞争激烈，需要与时并进提高竞争力，就需要创造更好的购物体验，一个可以与网络、同行、时代竞争的策略。而这个策略，就是自建商场，把整个购物体验完全掌握在自己的手里。


当年，自建商场后运营的公司，除了IGB(那时叫KrisAsset)的MidValley，KLCC的Suria KLCC，和One Utama，没有多少家公司愿意投入一大笔预算去承建一个需要自己管理的商场。当时流行的做法是发展商建好周边设施，而商场作为一种一个设施用作收租用途，运营权则交给Anchor Tenant管理。所以AEON要自建商场，并且是连锁式自建商场运营，可以说是第一家公司这么做。当时，公司的策略是两个马车：零售业务以及商场运营。盈利的主要贡献来自零售业。


Parkson则那时处于一种顶峰状态，07年的Parkson可以说是一个风光无限的年份。单单中国上市的百盛子公司，就已经是过百亿的公司。市场普遍都陶醉于百盛在中国的成功，以及下一步把这个成功模式发展到亚洲各个国家，能够在未来10年成长变成零售业的巨人。中国那里的销售网，已经覆盖完所有的一线城市，接下来就打入二三线，甚至在全中国都要开百盛分店。


当年，分析师和股民，都觉得马来西亚上市的百盛总公司，是一个发展前景不错的公司，持有着在海外上市的百盛公司股票处于一种低估的状态。单单一个中国百盛子公司，就已经是过百亿的市值，而本土上市的百盛市值才不过一半而已。还有其他在亚洲，例如越南和马来西亚的业务还没算进去。只要百盛成长继续，开多点分店，成长和盈利就自然而来。


当年，Alibaba普遍被看成是一种年轻人的玩意儿，不成气候，也不能取代实体购物体验。买衣服，买化妆品，买百货，人们还是要到实体的零售店买入。这种购物体验是网络无法被取代的，而百货业者无需担心和网络的竞争，只需要继续现有的扩张模式即可。分析师，很多很多的分析师，或许低估和过于乐观这种成长前景。


时间拉长到了2016年，AEON执行的自建商场策略，已经成功使公司转型至于一个商场运营公司，大部分的收入贡献主要来自商场运营，而公司的策略也从零售业务和商场运营并行，逐渐变成零售业务是商场运营的一个看点，AEON依靠零售业务吸引人潮，让商场能够旺起来。而公司也不停地翻新商场，创造一个永续且有竞争力的购物体验。在网络崛起，竞争激烈的年份，AEON的竞争力日益提高，盈利也水涨船高。


反观Parkson，目前自建自营的商场并不多，除了面对网络上的竞争，还需要面对租金成本增加的困境。迟至2013年，公司才计划自建商场运营，甚至把之前建好的Festival Mall都出售。相比AEON，Parkson在自建商场方面已经落后好几年，加上目前又适逢网络大势崛起，营收和现金流都面对很大的困境，要投入自建商场已经不是那么容易。


因此，投资在一个好的管理层，并且具备良好的眼光去看待这些公司未来10年的趋势，是很重要的。这些投资特征，将会决定你的投资是翻倍，还是被亏翻。

如果你会放风筝，你就有机会成为金融市场的赢家

记得六岁那年，爸爸带着我到泰国的SONGKRA海边去放风筝。那时的我选了个超酷的风筝，准备靠着大风的力量，把风筝飞到高高的蓝天上。印象中，抛，丢，拉，放我都试过，不过我的风筝还是飞不上去，好几次运气好遇到大风飞了起来，不过没两下子又掉了下来。

这时候，爸爸对我说了一个我觉得对投资/投机/人生非常有用的道理。

爸爸说：“要让风筝飞得跟鸟一样高，你必须得在适合的时机拉；在适当的时机放，切记不可以一直拉而不放；不可放而一直不拉，要抓到平衡点。”

人生又起何尝不是跟放风筝一样，不可以只工作没有休息，不可以只休息没有工作。

股票市场哪有天天收青而不关红？

海浪也岂不是有涨潮也有退潮？

所以，银行也得跟着放风筝的道理，适当的时候放宽贷款，把屋价推高；过火的时候收紧贷款，把屋价拉回对吧？

今天，站在投资家的角度来看，您会选择在银行把贷款放得最宽的时候买入房地产，还是你会等到银行把贷款收紧到大伙都借不到钱的时候大胆投资房地产？

如果您的答案是放得最宽的时候买入，你会在2007年买入然后陷入次债危机。
如果您选择在收紧的时候大胆买入，您会在银行放款的时候带着一张笑脸。

“不要在伸手不见五指的房里期待房间会变得更暗，往往停电夜晚的星空显得特别光辉耀眼；行情最坏的时候机会也特别多，特别有吸引力。”

令吉狂贬效应发酵 9月开始吹涨风

令吉今年以来狂贬30%的效应开始发酵，多种进口商品或有原料和零件进口的物品于9月份开始酝酿涨价，包括豆类、农产品、香料、罐头食品、文具、日用品及汽车等，甚至旅游配套也难逃涨价。


　今年天然灾害少，粮食收成佳，价格稳定，但无奈令吉贬势强劲，以致干粮进口成本增加，商家不得不上调干粮售价。

　大马干粮进出口商会总会长拿督斯里蔡宝镪在接受《中国报》电话访问时指出，干粮进口成本的涨幅大约在10%至50%，一般涨幅为20%，涨得最高的是大葱，增长了50%。

　“大马90%干粮是从外国进口，包括大葱、辣椒干、豆类、小麦、花生、香料和食品罐头等。这是个开放市场，像印度买大葱的成本涨了70%，商家可转向中国购买，尽量稳定货品价格。”

奶粉原价售无优惠

　蔡宝镪指出，国内奶粉主要由奶粉公司进口，过往可能是以买10箱送3箱的优惠方式卖给批发商，但现在少送或不送了，故商家可能会以原价售卖给消费者，不再有优惠价，这也是变相涨价的方式之一。

　另外，汽车维修业者也在早前接获零件厂商及供应商通知，所有进口车电箱一律调涨10%。除了汽车电箱以外，陆续喊涨的汽车零件与部件包括轮胎等，预料将调涨5至10%。

文具价可能受影响

大马文具主要从国外进口，除了纸张多从泰国和印尼进口外，其他文具大多从中国进口。

　大马文具书业联合会名誉会长郑东星指出，文具供应商目前所采用的汇率还是相当稳定，未来几个月内，商家在进口新货时可能会感到吃力，文具价格可能也会受到影响。

　“在未来数个月，商家可能需要有心理准备，但我们也会尽量维持稳定价格。”

　蔡宝镪说，令吉兑美元早前从3.20水平贬至3.80水平时，因商家出售的仍是早前购买的库存，故仍维持售价不变，但在8月份进口的货品则因成本增加而陆续涨价。

旅游配套已涨10%

7月份至8月份令吉贬值超过15%，大大增加旅游公司成本，赚幅受压，旅游配套价格调高10%左右，倘若令吉持续贬值，旅游公司可能也会再涨价。

　大马华人旅游业公会全国会长陈三顺指出，令吉贬势出乎预料，未来走势不明朗，该公会也在探讨是否有要提出要求客户尽早缴清旅费，好让旅游公司能尽早兑换外币，不再受令吉贬值影响。

　“已缴付大部分旅费的客户基本上不会面对费用调涨的情况，若只给小部分订金，我们则会通知他们尽早缴清，否则过了一个期限后，可能会面临旅费的调涨。”

　他指出，令吉贬值使得旅游业者也缩短客户的缴费期限，过往可能需要出发前2个星期或1个月就必须付清，现在可能考虑要客户在出发前一个月半就得付清。

　“就目前情况来看，国人仍会选择国外旅游，令吉贬值后，部分客户可能会缩短外国旅游的行程与天数，部分客户也会转向本地旅游。”

进口原料带动商品涨价

马来西亚中小企业公会前会长郑己胜指出，商家在进口商品时，单单兑换率成本在5月份至6月就增长了17%，8月和9月涨幅更是扩大至20%至35%，一些日常用品如洗发水、消费品、原料和零件等都可能会涨价。

　“一些虽然在本地制造，但原料和零件从外国进口，也会对带动商品价格成长。”

　他指出，虽然有些商品价格没有调涨，但分量却减少，这也是商家在面临成本压力时采取的另一种应对方式。

调高售价 商家担心影响销量

消费税落实后，市面上不少商品已开始涨价，令吉近期疲软不已，特别是在8月份波动更为激烈，令进口成本提高，商家调涨售价之余又担心影响销量，进退两难。

　郑己胜指出，美元走强，令吉疲软对商家造成沉重压力，成本提高预计将使赚幅进一步被削减，上调售价在所难免，但担心价格调整后，再度影响销量。

　“大家都感觉到许多商品都在酝酿著涨价的情况，过去一些商品价格已开始涨价，但这都是过去3个月的库存。令吉在8月份的跌势凶猛，跌幅将近10%，一些8月份进口的商品和原料，价格都会上调了20%左右。”

　过往供应商在给予报价单时，都会有一、两个星期期限，只要在这段期间下单，这个价格仍是被接受的。但近期令吉波动太大，期限缩短，今日倘若不下单，明天又得重新估价，商家都承担不起这个亏损的风险。

组装汽车也受影响

令吉贬值冲击大马汽车领域，受影响的不仅是进口整装汽车（CBU ），因本地组装汽车（CKD）部分零件得由国外进口，也是以美元计算，因此对汽车公司盈利和赚幅都会带来影响。

　大马汽车商公会（MAA）主席拿督艾莎指出，本地汽车的进口零件比重不一，有些汽车90%零件为进口，有些介于20%至30%不等，因此受影响程度不同。

　被问及令吉贬值是否会推动车价上涨时，她指出，调涨车价是由个别公司自行决定，不会事先告知其他业者，因此她也不会知道，但预计车价不会下跌。

　大马宝马集团（BMW）董事经理兼总执行长艾伦哈里斯日前指出，由于令吉不断贬值，进口商面临一些财务压力，倘若令吉继续贬值，不排除明年初提高汽车售价的可能性。

参考亚洲金融风暴措施 政府应助国人渡难关

令吉贬值和油价下跌已影响整个经商环境，政府应当采取平衡策略，不应只是一味打压商家涨价，而是应当著手解决经济问题，或可参考1997年亚洲金融风暴时所采纳的措施，例如降低税率等，减轻业者压力。

　郑己胜说：“在这个非常时期，很多人也希望政府能采纳在97年所实施的措施，如减少门牌税等，让人民能渡过这一难关。”

　他指出，电费价格早前因原油价格上涨至每桶100美元（约432令吉）而上调17%，目前油价已挫至50美元（约216令吉）以下，因此电费应当下调至比以往更低水平。

公会吁下调电费

　“许多公会也在呼吁国家能源（TENAGA，5347，主要板贸服）下调电费，因电费对商家造成直接影响，政府应当施加一些压力给国营企业。还有就是燃油价格的降幅，这也是让人很纳闷的，国际油价下跌了很多，但零售价还是降得很慢。”

　另外，政府也应当更进一步开放市场，让人民能够买到更低廉的商品，比如白糖，国际市场糖价目前为每公斤1.80令吉，但国内售价还是锁定在2.85令吉。

大馬實際評級可能是低上好幾級的“BBB-”!

法國巴黎銀行（BNP Paribas）認為，雖然惠譽（Fitch）上月維持大馬的“A-”信貸評級，但受內憂外患影響，大馬實際評級可能是低上好幾級的“BBB-”。

法國巴黎銀行在報告中說，大馬的信用違約掉期（CDS）提高，顯示公共財政和對外財務都承壓，這種情況已經持續6個月，意味著大馬信評連降多級的風險猶存。“諷刺的是，一項惠譽開發的信用違約掉期衡量工具顯示，大馬主權信評是｀BBB-’，比惠譽給出的評級低3級。”

法國巴黎銀行表示，惠譽最新的評估報告只專注於大馬的課題，忽視大馬與其他國家的比較。

公共財政令人擔憂

該行認為，與同儕相比，大馬的公共財政令人擔憂。

“我們的分析顯示，自惠譽2013年中給予｀負向’展望以來，大馬信評的關鍵指標如債務與收入等，都遠低於｀A’水平；即使以｀BBB’來看，大馬也只是表現略好而已。”

該行指出，雖然大馬落實多項改革措施，但由於情況惡化，大馬信評其實應該降級。該行補充，大馬信評應降不降，也反映另一個更令人擔憂的問題：主權信評機構向來不太願意降低一國信評。

該行表示，惠譽聲稱對外財務不再反映信貸狀況，“以財政改革為主導的宏觀經濟政策改善”才是重點。

“可惜，國家銀行面對的政策挑戰要大於財政部。短期外債覆蓋和國際流動性比率等外部流動性指標惡化，應該是評估的重點。”

馬幣兌美元或跌向4令吉

法國巴黎銀行認為，全球石油跌價和負面政治新聞加快大馬國際收支的惡化，進而加據馬幣的波動和貶值壓力。該行估計，馬幣兌美元可能跌向4令吉。

該行說，國行運用外匯儲備應對貨幣波動，也減弱了對外償債能力。

“我們估計，2013年4月以來，國行捍衛馬幣名義有效匯率的代價高達400億美元。”

該行補充，隨著馬幣兌美元貶向亞洲金融危機後期的3.80令吉，相信國行會加大干預，最終可能造成外匯儲備自2010年以來第一次跌破1千億美元關口。

大馬政府為整頓公共財政，推出消費稅和取消燃油補貼。對此，法國巴黎銀行表示，大馬將公共債務對國內生產總值（GDP）比率降至55%的最大挑戰，並非減少財政赤字，而是推動經濟成長。

該行補充，實際國內生產總值平均每年增長4.5至5%，長期平均通膨約3%，意即名義經濟成長達7.5%左右，表面上，這個目標是可行的，但卻忽略大馬經濟成長過於依賴商品和對外貿易面對的潛在衝擊。

大马七亿风暴？让潘俭伟和翁诗杰告诉你问题所在！

首相被指控将7亿美元的金钱汇入自己的户口，前国家经济理事会成员翁诗杰提出疑惑，这笔钱的用途到底是什么？跟大选有关吗？灵市北区国会议员潘俭伟更形容，如果钱用在大选并且让你胜选，真的不算自肥吗？

潘俭伟认为，国家机制已无法控制贪腐，每个机构都出现一些贪腐行为，但没收到对付，如今越来越严重。翁诗杰也提到，财政部立下许多规矩，但他们也不依照规矩跑。
纳吉被指控将7亿汇入私人户口，特工队还在调查阶段。但潘俭伟认为，如果真的有这笔钱，用途已不重要，最重要的是这笔钱的来源到底是哪里？若是通过国家机构或官联公司转到自己户口，就100%不对。
潘俭伟认为，首相掌管的事务及权力太大，才是导致理财不当的原因。而翁诗杰则说，就像总稽查署隶属财政部；反贪委会向总检察署报告，总检察署隶属首相署。
这次的七亿风暴事件有外媒揭露，但本地的告密者，是否受到足够的保护？翁诗杰认为，法­令归法令，最重要是当权者本身有没有魄力？譬如有个弊桉闹得沸沸扬扬，唿之欲出的涉桉者会不会被提控？
翁诗杰只是简短的说，按照一般常理，在其他国家老早已下台，但大马国情并非如此。两位嘉宾觉得要纳吉辞职不简单，为何他们这么认为？
翁诗杰分享了他无缘经历“分配”大选基金的经验，不过一般上都是有国阵中央分给各州再分发下去。潘俭伟则透露，行动党各选区没有精选基金，反而要上缴到党中央。

潘俭伟认为首相务必证明清白，否则外资在决定投资与否就会有疑惑。翁诗杰认为无论最后­是否清白，但大马机制似乎已被“废了武功”，他怎么解释？
潘俭伟和翁诗杰异口同声说，法律的确存在，但问题是谁来执法？我们只能靠包公出现在大马？

黑色星期一 希腊挤提 ATM现钞领光 银行开不了门

欧洲央行（欧银）今决议不提高希腊银行紧急流动性援助（ELA）上限，仅表示正与希腊央行合作维持金融稳定，显示雅典当局执意公投恐招致金融崩溃，欧银为保护自身资产负债表不愿进一步伸出援手，恐导致希腊民众更加恐慌加速挤兑存款。

希腊金融面临黑色星期一，希腊财长瓦鲁法奇斯宣布实施资本管制，希腊银行、股票交易所周一已确定不会开门，银行持续关闭直到7月7日，每人每天提款机限领60欧元。

欧元今开盘重贬逾1.5%，直接掼破1欧元兑1.1美元关卡，美股道琼期指一度大跌近350点，稍后跌幅收敛，但仍下跌约250点。

彭博早先报导指出，欧银也认为有必要强制希腊银行周一休假，因现行ELA额度恐不足以因应挤兑潮。

雅典当局要求延展原定月底到期的现行纾困方案至7月5日公投过后，但遭欧元区其他18国财长断然拒绝，后18国财长更迳自召开首场排除希腊的会议，归咎希腊破坏谈判，矢言竭尽所能稳定欧元区，强调欧元区如今已比数年前危机高峰更经得起冲击。

欧洲领袖已转为专注将希腊违约或退出欧元区损害降到最小的B计划。

芬兰财长史杜普表示：“（希腊）恐面临非常悲惨的1天”。希腊财长瓦鲁法奇斯反呛：“对全欧皆是悲惨的1天。”

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希腊总理齐普拉斯发表电视讲话宣佈，希腊将实行资本管制。

齐普拉斯也指责欧洲央行不增加紧急援助款项的决定是“敲诈”。

什么是资本管制？

政府限制个人和商家取款或转帐的额度；个人从取款机取款可能制定上限；海外转帐、包括汇现、支票、信用卡交易，也会受限制。

Ｑ：希腊要倒债了吗？

Ａ：希腊政府仍无法与国际货币基金（IMF）和欧盟（EU）达成纾困方案，明天要偿还IMF一笔欠款时，可能就宣告倒债。

Ｑ：希腊真的没钱了吗？

Ａ：当局已从各地方机构甚至医院的金库中调走现金，显示政府已经现金枯竭。

Ｑ：倒债有何立即结果？

Ａ：银行挤兑，资金外逃，希腊银行体系可能崩溃。

Ｑ：倒债还能留在欧元区吗？

Ａ：参与欧元区的条约明定会员国不能倒债，但倒债后要怎么退出还是疑问。希腊可能被迫重新发行自己的货币，形同退出欧元区。

Ｑ：退出欧元区还能留在欧盟吗？

Ａ：没清楚规定，但欧盟多国官员都认为退出欧元区就要退出欧盟。

Ｑ：对世界有什么冲击？

Ａ：欧债危机可能再起，投资人恐抛售欧元债券与其他资产，造成全球市场动盪。

宁愿错过，不愿买错 ( 从历史学习）

在93.98%小股东的支持下，马航下市，已成定局。

27仙的收购价是否公平，现在来讨论，已没有意义。

马航的小股东，损失惨重，他们的愤怒，可以理解。但是，除了接受收购献议之外，他们别无选择。

其中有小股东，在多年前以每股8令吉买进马航，持守多年，如今忍痛以27仙脱手，损失之惨，令人不忍卒“听”。

股价与业绩成正比

这名小股东的投资失利，令人同情，也说明了买错股票的严重后果，以及长期投资未必赚钱。

有些投资者，由于资金是自己长期不会被动用的储蓄，所以，他可以无限期的投资下去，所买股票，即使下跌，他也不理会，因为他有一个错误的信念：只要他有能力长期收藏，总有一天，他会赚钱。

但是，他忘记了他所买的，是公司的股份，如果公司经营不善，长期亏蚀的话，他的股份，有可能有一天会一文不值，如马航。

因为股票的价值，是跟公司的业绩成正比的，赚钱越多，股票价值越高，同样的，亏蚀越多，价值越低。

选股是投资成败关键

是的，我一向主张长期投资，但是，我这“长期投资”，附带一个条件，那就是所投资的公司，必须有良好的盈利表现，没有这个条件就不值得长期投资。

我收藏了一本1973年的“公司手册”，当时的上市公司，现在泰半已面目全非，不是消失无踪，就是被削资重组，股东都蒙受亏损。

这说明了：①除非公司盈利有改善，否则的话，无论持股多久都不可能赚钱。

②选股是投资成败关键，如果所选股票，是属于难以赚钱的企业，如马航，即使你有三头六臂，也不可能赚钱。

③三十多年前的公司，大部分已销声匿迹，以及马航的下市，说明管理投资组合的重要性。

买股前没有做功课，买进后又置之不理，对企业及其行业的变动，漠不关心。这样的投资，要在股市赚钱，难矣哉。

研究后脱售马航股票

犹记在很久很久以前（忘记确实日期），我也曾是马航的股东，记得当时政府以每股约8.30令吉，将马航私营化。

我当时也好像一般人的想法，作为大马国家航空公司，有政府作后盾，马航肯定有前途，既然大股东敢以8.30令吉收购马航的股票，作为散户，以每股6令吉购买（当时的股价为6令吉），不是很合算吗？

如果6令吉买进不能赚钱，那么8.30令吉买进的大股东怎能赚钱呢？

不要忘记，当时的马航，是一家盈利颇佳的公司，有基本面的支撑。

我以每股6令吉买进一些马航，持守了几个月，股价始终在6令吉上下徘徊，不进不退。

我心里感到不踏实，就对航空这个行业，作了较为深入的研究，我发现两个事实：

不考虑投资航空股

第一，除了新航，全球的上市航空公司，没有一家有特出的表现。我想：马航能鹤立鸡群吗？

我的结论是：不大可能。

第二：航空业竞争白热化，大家都以削价促销机票，企图争夺更大的市场分额，而成本却因油价上升而高居不下，这样的生意，能赚钱吗？

没后悔错过亚航

在发现以上的事实之后，我马上脱售马航股票，略有亏损。

不但如此，我从此不考虑投资航空股，因为全球几乎没有一只航空股是蓝筹股。

但是，这个决定也使我付出代价，那就是当亚航上市后，前景看俏，股价在1.20令吉的价格徘徊了很久，股票研究机构纷纷推荐买进，我都无动于衷，结果失去了一个赚钱机会。

因为后来亚航股价一度冲破3.50令吉，现在仍站稳2令吉。

但是，我没有后悔错过亚航，因为我选择“宁愿错过，不愿买错”的投资理念。

短期投资更难赚钱

既然长期投资未必赚钱，那么，是不是短期投资就可以赚钱？

答案是：事实证明短期投资更难赚钱。投资期限越短，风险越高，长期玩“对敲”（CONTRA）的人，赚钱的相信不会超过10%。

这是我询问多名资深股票经纪后所得到的答案，如果有一种方法，99%的人不能赚钱，你能吗？

为什么还要去做？既然长期未必能赚，短期又难赚，那么，散户岂不是不应该投资股票？

贴身跟进公司进展

然而，事实证明的确有人，而且有不少人，从股市赚到钱。

否则的话，雇员公积金局、保险公司、单位信托，甚至官联企业，就不会将巨额资金投入股市，因为他们都有专才管理，没法赚钱他们不会去参与股市。

我研究股票几十年，在股市东征西讨数十载，所得到的结论是，只要你根据基本面，以合理的价格，买进有合理盈利，合理股息，财务稳健而又有成长潜能的公司的股份（股票），是可以赚钱的。

还有，你必须贴身跟进你的公司进展。根据业绩作出买进，持有或脱售的决定，根据事实与数据，不是根据谣传来决定，你可以在股市找到许多赚钱的机会。

股票投资是非常个人化的，只有你自己才知道哪一种哪一只股票最适合你投资。别人的意见或推荐只可参考，不可照单全收。

你必须知道，钱是必须由你自己去赚的，别人没有替你赚钱的义务，所以，如果你要在股市有作为，你必须花时间和精神去研究，再研究，思考，再思考，股票投资之路是漫长和寂寞的，绝无捷径可循。

长期投资短期操作

我一向的投资方法是：长期投资，短期操作。

所谓“长期投资”，是指在买进股票时，是准备长期收藏，由于准备长期收藏，所以，绝不买没有基本面支撑的股票。

所谓“短期操作”，是在买进后，贴身跟进企业及股价变化，如果股价在短期内大幅度窜升，三年后的目标，在短短的几个月内就达到，股值已被高估，不值得投资下去，我会卖掉。

如果我认为还有上升的空间，或者潜能未出尽，我会卖掉一部分，以削低成本，使剩下的部分，成本奇低，甚至是免费的，周息率（D/Y）奇高，然后继续持握下去，我以此法，处理星光资源（SKPRES）的投资。

如果买进后盈利未达标，或股价下滑，我会尽所有的能力，挖掘所有相关公司或行业的资料，检讨投资策略。如果发现当初的投资决定可能有错，考虑不够周全，持守下去有风险，即使有亏损，我也会沽光所有股票，我以此法，处理在柔佛珍（JOHOTIN）的投资。

如果我持有股份的公司，营收和盈利持续成长，几乎从无间断，我会紧握其股票不放，我用此法，持守丰隆金融集团（HLFG））超过十年。

股价须与基本面挂勾

无论是长期投资，或是短期操作，都不可离开基本面。股价必须与基本面挂勾，必须根据基本面来衡量股价是被高估或低估，如此作出投资决定。

你心里必须有一把“价值”的尺。这把尺就是基本面，舍弃基本面，孤立看待股价，根据股价的波动幅度来作出投资决定，是大部份散户所犯的错误，而这种错误所付出的代价是惨重的。

坚持基本面，坚守价值底线，造次必于是，颠沛必于是，股市风险于我何有哉！

次贷危机与金融风暴的故事((猴子,商人,村民)，加强版)

「有一个商人到了一个山村，村子周围的山上全是猴子。商人就和村子种地的农民说，我买猴子，100元一只。村民不知是真是假，试着抓猴子，商人果然给了100元。于是全村的人都去抓猴子，这比种地合算得多了。很快商人买了两千多只猴子，山上猴子很少了。


商人这时又出价200元一只买猴子，村民见猴价翻番，便又纷纷去抓，商人又买了，但猴子已经很难抓到了。商人又出价300元一只买猴子，猴子几乎抓不到了。商人出价到500元一只，山上已没有猴子，三千多只猴子都在商人这里。


这天，商人有事回城里，他的助手到村里和农民们说，我把猴子300元一只卖你们，等商人回来，你们500元卖给商人，你们就发财了。村民疯了一般，把锅砸了卖铁，凑够钱，把三千多只猴子全买了回去。


结果，助手带着钱走了，商人再也没有回来。村民等了很久很久，坚信商人会回来用500元买他们的猴子，但最后依然毫无音讯，于是只能把猴子放回了山上，最后山上仍然到处是猴子。」


一般这故事到这边大概就停止了，但其实故事还没有完。


经过这次事件，有不少村民想要仿效商人的做法赚取暴利，纵然猴子的买卖本身还是因着需求而存在，但因为大家都已经有受骗上当的经验，于是每个村民都小心翼翼，使得猴子的交易并不热络，平均买卖的利润率大约是20%。


村长为了解决这个问题，于是在村里成立一个「猴子交易市场」，并且设定了许多买卖的规矩，确保买猴子的人一定得付款，卖猴子的人必然收得到钱。甚至为了刺激这样的交易，于是让村民凑了500万，成立一个「Ａ钱庄」，约定好存款利率10%，借款利率15%，好让会赚钱的村民借钱做更大的生意，其他村民则可以收收利息安稳度日。


有一天，一个外地商人听闻这个消息，脑筋一转，于是来到这个村落，不疾不徐的走到Ａ钱庄，说是要拿500万存入。Ａ钱庄收了钱，一则以喜，一则以忧。高兴的是，钱庄的钱多一倍，可以让更多村民借去做生意；担忧的却是，万一没有人借，那要给这个商人的利息钱可能会付不出来。所以，负责管理钱庄的村民赶紧跑去问村长到底该怎么办？


村长苦思许久，突然心生一计说：「那简单，我们把利率降低一点，那钱庄要给大家的利息就可以压低，负担就不会这么重了。」管理钱庄的村民一听拍手叫好，连连称赞村长果然很有智慧。于是一回到钱庄，马上贴出公告告诉所有村民，从今天开始，存款利率从10%降低到3%，借款利率则从15%变成8%。


消息一出，那些存款的村民无不群情激愤，气得要命；但是那些跟钱庄借钱的村民却很开心，不仅支付利息的负担变小了，而且因为买卖猴子有20%的利润，这么一来，借钱买卖猴子本来只有5%(20%-15%)的空间，现在却变成12%(20%-8%)。经过一段时间后，那些原本气愤的村民突然发现，怎么借钱买卖猴子的村民赚了好多钱，甚至连借钱买卖田地跟房子也很有赚头。


突然间，所有村民像是疯了一样，大家都拼命的借钱买卖猴子、田地跟房子，再也没有村民想要慢慢辛苦种地过生活。一夕之间，这个原本僻静的村落突然有了生命力，好不热闹。村长看了非常开心，村民也都继续拥戴村长领导大家，因为他让大家都赚到了钱。


一日，这个外地商人看到时机已经成熟，于是走到Ａ钱庄，说是要跟钱庄提领他当初存入的500万，连同这一段时间来的利息。然而，因为钱庄借了太多的钱给村民，所以钱庄的现款大概只剩10来万，根本偿付不起给商人这么高的本利。商人一听非常生气，直说如果钱庄今天不给钱，他就要告诉大家钱庄没有钱，当所有村民都要来提领现金，钱庄就会垮，对全村的人来说，这可是一个大灾难。


管钱庄的村民一听吓坏了，忙着求外地商人手下留情。于是这名商人对他说：「要我不提领现金也可以，只要你把钱庄的所有权全部归我，反正这里多数的钱也是我存的，我当然也不想看到钱庄关门。」于是，在半推半就之下，这村民就偷偷请村长做个见证，把钱庄所有权移转给这个商人。


当Ａ钱庄一到手之后，这名外地商人立刻清点财务状况，发现总共借出去的钱居然高达1,000万，于是他找了隔壁村的Ｂ钱庄谈妥交易，用700万的价格把Ａ钱庄的借款转卖，约定好如果收到这1,000万就会如数还给Ｂ钱庄。


而Ｂ钱庄买下这批借款后，怕这1,000万收不回来，于是心生一计，将这笔借款拆成100份，以每份8万卖回给了Ａ钱庄村子里最有钱的100位村民。这意思是说，Ｂ钱庄立刻回收了800万，等到时候Ａ钱庄把1,000万现金拿来，Ｂ钱庄就可以把这笔钱给100位有钱村民，每个人即可获得10万块，大家都有好处。


正当所有Ａ钱庄的村民都还沈浸在买卖猴子、房子与田地的欢乐气氛，慢慢的，开始有几个村民发现，自己因为没有耕种，没有收入，同时不经意跟钱庄借了太多钱而负担不起本金和利息；此外这阵子以来，村里的房子盖的越来越多，开垦的土地也越来越多，但是村里的人数根本就没有增加，变成很多空屋以及闲置的土地也很多，而这些东西也就越来越难卖出去，自己要偿还钱庄的钱越来越筹不出来。


最后，村里有越来越多村民发现自己根本已经没钱，而买得起猴子、房子、田地的村民越来越少，正因为少，这些有点钱的村民怕买了卖不出去，于是不再买入加速了恶性循环。


此时，悲剧终究发生了，村民的猴子、房子、田地几乎卖不出去，价格大幅崩落，所以村民根本就没有钱还给Ａ钱庄，而Ａ钱庄的现金也开始不够平常村民提领使用。这时候那位外地商人跑去找村长，几乎是用恐吓的方式告诉他说：「你必须想办法拿一笔钱存入Ａ钱庄，否则如果Ａ钱庄倒了，你的村长宝座可能不保之外，猴子市场、房子土地买卖，这一切都会停止。会有很多村民血本无归、破产，这意味着大家等着灭村！」


村长无法置信，为什么原本欢乐的经济繁荣竟会变得如此复杂，没办法，迫于无奈之下，村长只能偷偷动用村子里大家累积的公基金300万，存入Ａ钱庄。然而这笔钱原本是大家存下来准备做村子救命钱用的，如今也只能这么做。


然而，这300万根本只够应付平时资金使用，无法完全弥补1,000万的空缺，于是，这名外地商人告诉Ｂ钱庄，这1,000万他们是还不起了，请他们自求多福；Ｂ钱庄则告知Ａ钱庄的100位有钱村民们收不到这笔钱了。于是，这几个比较有钱的村民相当震惊，急忙想要把手上的猴子、房子、土地卖掉换现金，却发现早已经卖不掉，或者价格非常低，由此又带动了村内另一波跌价风，几乎就像是一颗金融中子弹一样，炸毁了每个人的财产，却徒留人身。


于此同时，外地商人更狠的来了一手，对外宣告Ａ钱庄可用极低价格，收购大家手上的猴子、房子、土地。这时候村民们才赫然发现，原来钱庄已经是外地商人所拥有，而且，连村子里唯一的救命钱都掌握在他的手上。


至此，几乎所有参与这场游戏的村民无一倖免，有人破产自杀，有人失业，有人成了流浪汉，村长也因此下了台，村内留着许多空荡荡的屋子与土地没人使用，值钱的也几乎都成了外地商人的财产，就连村子唯一的救命钱也都没了。只有外地商人成了最大赢家，也是唯一赢家。


这，就是次贷危机与金融风暴的故事。

面包卖贵1仙，罚款11万令吉。

面包卖贵1仙，罚款11万令吉。

这是2011年价格管制与反暴利法令“检控”下的最新案例。

商家（大家口中的奸商），只要多赚消费人1个仙，就被检控罚款11万令吉。哈哈，人民大众该拍手叫好称快，还是瞠目结舌，不以为然？绝不相信会有多赚1仙罚款11万的事。


说到物品价格管制与反暴利法令的条文，执法官员是以什么“标准”来计算物品价格的高低、贵与廉。

在怎么样的情况下，商家才算是多赚了消费人1个仙，必须受罚11万令吉，以还人民一个“消费”的公道。

大众不免要问：自消费税开跑后，我们的日常饮食，不论是一碟饭，一碗面或一杯热饮料，甚至是一粒生熟蛋或一杯茶水，皆已变相起价。从20仙、50仙到1令吉不等。

这些闻风起舞，变相起价的食品，不是多赚消费人1个仙，而是几十仙，一百个仙。

如根据“贵1仙多赚1仙”就抵触2011年价格管制与反暴利法令。

我们“请”执法机构的税官，马上立刻捉几个餐厅老板，大贩小贩“示范”给人民大众看。

因为他们的餐单多收了消费人10%的服务费，这是变相的多收和多赚。

至于菜单上的食品有没暴涨而牟利，更要深入查究。才不会有一个咖哩鱼头卖到80、100令吉的事件。

1碟3令吉30仙的白饭，到底是用什么“米”来煮的？应该是一马公司（1MDB）最新种植与生产的大种白米吧。

此外，有人吃到2令吉1粒的生熟蛋，魏部长更吃到10令吉的炒粿条，其实，魏大人算是好彩了，还有人吃到十几令吉的云吞面呢。

这么贵的小食，何只多赚1仙了，简直是超级暴利，是否应1仙罚11万，10仙罚110万，才能杀鸡儆猴。

反暴利对付小商小贩的同时，不要像反贪局那样只会捉公鱼仔，而捉不到大白鲨。

电讯公司就是广大消费群众的大白鲨。

这些电讯大财团，省下10%的销售和服务税，已经多赚了，还要强征6%的消费税，我们的官爷还要低声下气的讨价还价，与他们理论那么多干吗？请把电讯公司提控上庭，给大家看。

要不然，就是林冠英常碎碎唸的欺善怕恶，没胆又没种。

还有，大众到非本行的提款机按钱，当然要付1令吉服务费。另加6仙的消费税，但银行皆所“整数”为主，而收取10仙，等于多砍了消费人4仙，这又是什么道理？

面包卖贵1仙罚款11万令吉，各大银行连面包碎都没给提款人，就要强收4仙。

请把银行检控上庭，还大马人“4仙”的公道。

1MDB賣地還債 只够還利息!!! 请大家广传！

兩個月前《路透社》便曾提到，1MDB因擔心上不了市，可能變賣資產還債，最後只留下一個骨架（skeletal structure）。

上市計劃至今了了無期，大概也怕乏人問津，當然如果是找幾家GLC來認購股份，那又是另外一回事。

1MDB變賣資產求存，本也無可厚非，但朝聖基金以1.89億元或每方尺2773元購買位於TRX的土地，財政部在四年前賣給1MDB的時候，價格僅450萬或64元psf而已。

讓我想起兩個月前，副首相慕以丁才強調政府不可進行拯救1MDB，若要賣地還債，政府廉價賣給1MDB的TRX土地和大馬城的土地也不可變賣。

言猶在耳，原來公司一個月前已經悄悄變賣了其中一塊土地給朝聖基金。

問題是：如此一塊黃金地，政府爲什麽僅以64元psf賣給1MDB？倒過來問，爲什麽朝聖基金願意以“原價”的43倍向1MDB買過來？

慕克力問得好，既是黃金地，朝聖基金也願意高價購買，那當初政府為何以超低價錢賣給1MDB？

大家的結論是：這一次，朝聖基金被相中來“拯救”1MDB。

因為事情就那麼湊巧，下個月，1MDB又有一筆債務利息到期，數額不偏不倚正是1.89億元。難免叫人相信，這筆錢就是拿來協助還債的。

到目前為止，1MDB除了舉債，還沒有看到它有那項投資是有真正獲利的，它的紙上盈利都是來自資產重估的，但哪有生意但靠資產重估來獲利的？納吉還引以為傲。

因為是低價向政府購得的地皮，加上有政府擔保，1MDB才能不斷舉債，直至目前到頂的420億。

但這些借來的錢去了哪裡？敦馬不久前提出質疑，納吉沒有作答，只能重複強調公司資產價值比債務多。

因為1MDB債務已經到頂，上個月政府和國油先後發售債券（政府20億美元（約74億馬幣）回債和國油50億美元（約184億元馬幣）債券，也讓人懷疑是不是拿來“拯救”1MDB的。

舉債總是要還的啊！如今1MDB連還利息都有問題，不得不以賣地來還債，如此坐吃山空下去，1MDB廉價向政府買到的地豈非慢慢就賣得光光？那當初吹得天花亂墜的TRX中心和大馬城哪還建得起來？

KWAP和之前的稅收局情況就夠人擔心了，沒想到是朝聖基金先遭殃。

爲什麽朝聖基金會先被相中？

記得我曾提到，財政部建議賦予財長委任KWAP董事的權力嗎？原來朝聖基金局屬於首相署，其主席和董事成員由首相委任。所以你看首相的權力是不是大得太過分？

也因此，朝聖基金里目前的董事成員，竟然有多達四位是1MDB的董事或顧問團成員，這也不會太令人意外了。

但這其中的利益衝突，不太明顯了嗎？根本就是從左手轉右手。

之前就懷疑，誰會要買1MDB的資產？可能就抓幾家GLC來買吧！真是不幸而言中。

其實，這不是朝聖基金在1MDB的首個“投資”，回教黨副主席端伊布拉欣說，早在去年4月，1MDB發售總值24億元大馬城回教債券，朝聖基金購買了其中16億。

相比之下，買地的1.89億元，不過是這16億元的12%。

朝聖基金之後，下一個會輪到哪個？人民最擔心的，當然就是辛辛苦苦賺到的EPF血汗錢。

大家如果再沉默下去，這樣的事遲早會發生。

土地買賣上個月發生，若非有人爆料，人民大概還被蒙在鼓裡。

警方卻說土地買賣文件是屬於機密文件（OSA），吹哨者將被調查。

天啊！《吹哨者法令》不是通過要來保護吹哨者的嗎？那以後，誰還敢當吹哨者？

無論如何，醜聞爆發後，朝聖基金主席Abdul Azeez就說，因為土地買賣已被扭曲被“政治化”，首相“勸告”將土地轉賣出去；目前已有三個潛在買家，預料轉賣後可獲利500萬元。

有沒有注意到，是首相“勸告”朝聖基金賣地的？當初指示朝聖基金買地的人是誰？已經不言而喻了吧！

首相還說：如果不是被惡意扭曲，這塊地原可為朝聖基金賺逾1.7億。

真的嗎？那何不叫1MDB直接賣給那位可讓朝聖基金賺1.7億元的買家，為何還要經過朝聖基金？

有可能嗎？朝聖基金以1.89億買進，轉賣就可獲利1.7億？利潤高達90%？

原來所謂的Najibnomics只是當產業中間人，從中抽傭賺取利潤這麼簡單。

朝聖基金主席口中的這三個潛在買家，不要都是GLC。

與其同時，今天又有新的發展。KWAP也對1MDB另一塊位於TRX的土地有興趣，事成的話，可能以2300元psf成交，比朝聖基金的購價便宜15%。

說的沒錯吧，1MDB來來去去所能夠找到的買家，不外都是GLC。

這宗KWAP的買賣，會不會也引起KWAP會員們的喧囂？既有朝聖基金在前，那也不奇怪。

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Anonymous:

1MDB賣地還債，只够還利息！

那要还到什么时候？

Reply

Anonymous:

不是很奇怪，四只大笨象：ｋｗｓｐ，ｋｗａｐ，ＴＨ和Petronas会排队为政府买单。当年老马也是用同样的手法，打救其朋党与儿子。算起来，老马是开山鼻祖，纳吉是向他学习的。

反彈行情的投資訣竅

眼明手快的投資者往往能從大幅反彈行情中獲取快速的短線收益,但也有投資者由於沒有正確把握搶反彈的要領,結果反而導致了虧損。因此,參與反彈前瞭解正確的投資技巧十分重要。反彈行情的投資技巧主要有以下幾方面:

　　在參與反彈行情之前一定要研判反彈的類別、級別和性質,根據這些情況確定反彈的大致發展空間,分析是否有參與的必要和獲利的可能性。股市中有相當多數量的反彈行情是不值得參與的,投資者要有所為有所不為。

　　反彈的種類主要包括有:




技術性反彈、超跌型反彈、報復性反彈、脈衝式反彈、中繼型反彈和誘發型反彈。


　

　其中脈衝式反彈、中繼型反彈投資者應儘量避 免參與；技術性反彈和誘發型反彈需要根據當時的市場情況以及誘發反彈的利好消息的實質作用來研判；相對而言,超跌反彈和報復性反彈比較適合投資者參與。

　　對於反彈性質的認識主要是通過成交量、市場熱點和技術因素等三方面分析。對於成交量的分析不能從表面上或單一交易日看,而要從量能整體變化趨勢分析,研判成交量是否真正有效放大。

　　對於市場熱點分析需要結合不同的市場背景研判。不同的板塊熱點,對反彈行情所起的作用是不同的。如果在市場週邊資金充沛,股市向好的背景下,熱 點卻集中在板塊數量少、流通盤小,並且缺乏號召力的小市值投機類股票上,往往會給行情造成一定不利因素。而在市場蕭條,週邊資金匱乏、市場內資金存在嚴重 供給不足的情況下,熱點集中在大型藍籌股板塊時,將使得資金面臨沉重壓力,反彈行情往往會迅速夭折。

技術分析在反彈行情的操作中尤為重要,不僅在參與反彈前需要根據技術面因素確定反彈性質,即使在操作後,也需要根據技術分析把握賣出時機。

　

　在使用技術分析時要重點參考超買超賣型指標,一旦指標進入超買區,就要注意隨時獲利賣出。

　　反彈行情中選股十分重要,投資者可以關注一些"壓緊彈簧股",這類個股股價跌幅較深,但是基本面情況較好,股價的實際下跌動力並不強,只是因為 受到大盤疲弱影響,導致個股如同是被壓緊的彈簧一樣潛伏在低價區。這類個股所積蓄的反彈動能十分強烈,往往能爆發出強勁的上漲行情。

　　投資者往往將參與反彈行情稱為"搶反彈",

"搶"字說明了這種操作技巧的關鍵在於快,通俗的說法就是"搶一把就走",要求操作中要思維果斷,動作敏捷,快進快出,見好就收。

　　

參與反彈行情不能制定盈利目標,為了將風險控制在一定範圍內,當股價上漲趨緩時就要果斷賣出。

　　如果買進後該股隨即停止上漲,並且在缺乏動力的情況下轉為橫盤整理時,投資者也需要堅決賣出,不能猶豫,不用考慮是否保本,更不能幻想該股後市可能漲高。由於搶反彈是一種短線操作,投資者不可以長時間地觀望等待,否則極有可能陷入套牢.

五穷六绝遇上丁蟹

五一劳动节，遇上下周一卫塞节，长长四天假，是出游好日子。南上北下高速大道但见车龙处处，窝在书房读书反是难得清静的乐趣。

每到五月，都会有人搬出「五穷，六绝，七翻身」说法，去年此时，我们也讨论过股市是不是真的要＂SELL IN MAY AND WALK AWAY′？
五穷六绝是不是魔咒呢？股市会有这样的说法，也必有其依据，那是根据多年的数字得来的表面结论。

去年的五月，仙股的确出现了相当大幅度调整，不过七月股市走高倒是真的发生，八九月的大马股市表现也不错，直到十二月石油价格崩盘，股市出现了很大幅度调整。
五穷会不会出现，其实也不必过於担心，若以道氏理论来看股市，股市每一波涨跌潮都有其背後理由，要在股市中长期获利，价值投资是基本条件。

市场自然会出现调整，股价高到不合理时，必然会有调整出现，长期被低估，甚至是人为压低的股价，也总会有一天释放原来的价值。

五穷六绝是一种提醒，趁这几天假期，看看自已手上的股票吧，它的价格是不是合理？是不是被低估？

再看看自已想要买的公司吧，价格去到什麽水平了？其中可以找到被低估股的价票吗？
在股市中前进，时刻提醒自已，了解自已是在进行投资，不是和市场对赌运气，自已要冒的风险，是自已能够承受的幅度。

五穷六绝根本不是绝对的魔咒，那是很多股民的集体记忆。它就好像香港无线电视每逢股市大热，就趁机推出《大时代》，博一博丁蟹效应是不是灵验。
丁蟹效应对股市不灵我不知道，但是无线收视率大大提高倒是事实。

可支配收入所剩无几 生活成本涨 推高破产率

消费税开跑以来百物涨价多跌价少，专家指出，倘若发现生活成本占可支配收入比重已经扩大，就有可能面临财务陷困的风险，破产率随时“破表”！

　大马报穷局（MDI）电邮回应《The Edge财经周刊》询问时指出，执行消费税肯定会对个人开销构成影响，尤其可支配收入并没有增加。

　“财务管理不当是破产率增加主因之一，所以现在民众更必须清楚个人财务负担，减少不必要开销。”

　无论如何，消费税落实后，财务管理欠佳的国民，可支配的财务空间已进一步收窄。

　目前破产人数中最多人因车贷财务陷困，报穷局指出，银行提供贷款的态度或标准，亦是破产宗数年年增加的部分原因。

因车贷陷困
　“银行提供贷款需更谨慎，向消费者提供贷款前先了解财务能力。”

　再者，国家银行研究显示，月入不超过3000令吉的家庭用户，负债远超过其他收入族群，故对任何价格或开销变动更敏感，如收入减少、失业及紧急事件。

　报导指出，尽管市场要求将破产负债额从3万令吉提高至10万令吉，不过报穷局回应却指出，提高破产负债额只会让消费者继续贷款，日后要偿还债务反而更难。

公積金局探討 提退休金年齡或延至60歲

隨著政府延長退休年齡至60歲，僱員公積金局總執行長拿督沙里爾理扎指出，內部正探討把提取公積金存款的年齡從55歲延長至60歲，但此事必須嚴謹探討因將涉及會員的貼身利益。

　他指出，國外政府調高退休年齡同時，也會調整養老金或提取退休金年齡。

　“但我國提取公積金存款的年齡，與退休年齡相距很大，你若在55歲提取所有存款，然后到60歲退休時才發現退休金所剩無幾，這是個很嚴重的問題。”

　沙里爾理扎指出，根據調查，70%大馬公民在提取所有公積金存款后，將在3至5年內花完。

先聽取各方意見

　“內部正探討解決該問題的政策方案，其中一個最明顯的方案就是把提取公積金存款的年齡，拉得更靠近60歲退休年齡。”

　他認為，這個問題很敏感，也是公積金局的責任，以確保人民有足夠的退休金，所以每個決定都要很小心。

　“內部已經有想法，但在還未落實任何新政策前，我們都會先與政府探討，同時先聽取公積金會員、雇主及利益相關者的意見及看法，收集回饋。”

　在2013年7月1日起，我國政府宣布所有政聯企業與私人界，將僱員退休年齡從55歲延長至60歲。

　根據早期報導，公積金局副總執行長東姑阿里扎克里說，正與政府合作延長提取全部退休金存款年限至60歲。

　截至2014年，公積金局成員人數增至1419萬2832人，其中665萬9036是活躍成員；公積金局去年的派息率是6.75%，是繼1999年（6.84%）以來的最高。

洽售倫敦資產套利

隨著歐洲央行（ECB）繼續採取量化寬鬆政策，沙里爾理扎指出，現在應該是脫售1到2個倫敦物業資產的最佳時刻。

　他說，根據目前情況，英國房地產市場收益深受打壓，現有資產也已成熟，應該可提供良好投資回報，現在應該是脫售1到2個資產的最佳時刻。

　“我們已進入洽談，希望能得到很高的售價，但整個脫售過程將采取競標形式。目前不能透露太多資料，稍后將公佈。”

　他向媒體講解公積金局2014年年度報告后，如是向媒體指出；列席者包括公積金局副總執行長（營運）拿督莫哈末納英、（投資）莫哈末納西爾，以及（策略）東姑阿里札克里。

　詢及發展武吉免登城鎮中心（Bukit Bintang City Centre）計劃進展，沙里爾理扎估計，今年內可申請開發指令並獲批准，建築工程明年可開動。

　針對Aspire Insight私人有限公司建議收購建裕珍廠（KIANJOO，3522，主要板工業）最新進展，他回應說：“目前還正進行，拖延的原因是法律問題，但相信已解決，整個活動料可繼續進行，但目前無法評論太多。”

　有關金融機構潛在併購活動，沙里爾理扎說：“每個併購都是由各公司董事局決定，我們只是股東，主要考量併購活動創造的價值，我們無法做決定或投票。”

令吉下沉谁来救？

1998年6月，国际炒家联合起来狙击日元，当时令吉兑美元的汇率居然一度跌破5；日本为了扶持日元，截至6月16日用上近40%储备金，但日元仍不断下挫到146兑一美元。

如果不是当时的首相桥本龙太郎果断要求美国总统克灵顿协助，日本肯定步韩国后尘，陷入破产困境。

当时，令吉兑美元一度在4.5价位，已到了跳崖境地，因为央行储备金不到200亿美元，但外债却超过1500亿美元。

同年5月，时任首相敦马哈迪最头大的问题是：安华是否准备造反？

如果是，美国和国际货币基金（IMF）肯定不会出手相助，大马肯定会破产；事实也证明这点。

当年，美国和国际货币基金成功除掉前印尼总统苏哈多；苏哈多被军方逼下台，最大理由是他和马哈迪一样支持日元债务区来取代美元。

这开罪了美国和盟友新加坡，难怪马哈迪当时会见新加坡领袖时会碰了一鼻子灰。

这个历史教训是：如果这次大马令吉下沉，首相拿督斯里纳吉是否有足够的朋友来协助？

问题是大马的令吉明、后年会面对多大的抛售压力？这个抛压是否会转变成令吉危机？这个危机会到什么程度？会维持多久？大马外汇储备金达4117亿令吉，相等于1257亿美元，政府公布的外汇储备金约1300亿美元，外债400亿美元，这数字确实吗？问题是：约5800亿令吉的国债，外资占40%或2500亿令吉，兑换成美元约700亿美元。

外资分析员曾经说过这个可能性：这2年大马的外汇收入将剧减；基金经理也说了：从趋势来看，大马的贸易盈余逐步下降，是一个危险的信号。

资金和货币管制

此外，别忘了外资还持有数百亿美元计的股市资产；这也是大马金融汇率的盲点。

1998年危机时，大马的新加坡岸外股票交易（简称CLOB）就是令吉最弱之处；当时外资抛马股卖令吉，大马岂能不沉沦？

中国搞“沪港直通车”好比当年大马的CLOB，为人民币的将来埋下了“计时核弹”；万一爆发，中国必然执行货币管制，这将毁掉香港作为国际资金市场的地位，带来长久的创伤。

令吉可能不至于“沉沦”，但兑美元来到3.7或3.8并不出奇。

这样的看法建立在以下的观点：马哈迪当靠资金和货币管制挽救了令吉和大马；今天国际货币基金已接受这个管制机制作为挽救方案。如果局势太糟糕，纳吉可再使出这招。

其实，今天大马资本户头还未完全开放，所以不容易有破产或沉沦的惨局。除非美元现金周转不灵。

国行可升息调控

即使是不沉沦，低价令吉也会对大马带来灾难性的破坏；央行必须推行高利率政策来调控，最迟明年6月，在美联储升息前就会有动作。

高利率将打击许多企业和商家；这几天，大马的10年国债利率已升到3.94%，令吉若再贬下去，政府必须提高国债利率，否则吸引不到外资。

任何升息的动作，对政府都是打击，因为政府的债务已过高，升息只会百上加斤。

大马的许多官联公司（GLC）大多借高额美元外债，保守估计至少400亿美元，进入高息年代，这些公司打击和受损最重，业绩受压，或会向消费者开刀；国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）、亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）、明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）、数码网络（DIGI，6947，主板基建股）、西港控股（WPRTS，5246，主板贸服股）和亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）等都背负着高额外债。

明年至2017年，必定是高息年代，美国升息在望，我国国行必须与美联储共舞而升息，到时，令吉可能贬得更快，股市大概只会往下探，经济欲振乏力，大家可能要同声一哭。

纳吉和中国央行签了500亿换汇（Currency Swap）协议，即当大马需要外汇支持时，国行可用令吉来换人民币。

问题是人民币尚未完全自由兑换，谁要这么大笔的人民币？人民币无用武之地。

令吉的危机应当只是在缺乏美元现金；纳吉的“杀手锏”是必须在中国和美国之间平衡，没有像1998年马哈迪般开罪美国，若需要美元，纳吉绝对有机会向美国求助，就如2009年正月19日的新加坡和南韩那样，避开了美元现金周转不灵的“破产”。

油股汇大失血 未崩盘非经济萧条前兆

国际油价重挫、大马股市与汇市大失血，经济学家指出，目前的国际油价只是反映市场充沛的供应、强势美元和需求，料短期内依然疲弱，但还没到崩盘水平，亦不是经济萧条的前兆。

　丰隆投资研究经济分析师徐克宇指出，油价短期内料将继续低迷，即使止跌回升，也不会强大复苏，除非出现地缘政治因素影响油产量，但还不至于崩盘。


　他回应《中国报》提问时说：“外资对油价波动十分敏感，但大马越来越仰赖油气业，市场的预期也很大。比起4、5年前，市场对油价的敏感度已倍增，国际油价一跌，市场反应难免很大。”

　他指出，根据经济理论，油价偏低理因有利全球经济，因为经商和生活成本更低。

不会跌至60美元

“但除了美国经济复苏力道更大，其他如欧盟国家、日本等的经济依然低迷，故低油价能否带动经济成长仍是个未知数，加上大马对油气业的依赖大幅提高，导致投资者惊慌套现。”

　他和英特太平洋证券研究分析主管冯廷秀皆认为，在外围利空太多的情况下，油价止跌回升，才是马股回升的最大动力。


　国际油价处于低价位已2个月，基于油价低周期一般介于3至6个月，冯廷秀认为，油价不会长期企于低价位，在美国更强势的经济复苏及中国更佳成长表现的支撑下，油价或在未来1至4个月内止跌回升。

　“尽管目前难定论油价已触底，但我认为油价不会跌至每桶60美元（约206令吉）以下水平。”

　艾芬投资研究经济分析师陈秋隆预期，因上半年油价仍高企，布兰特油价今年平均料达100美元（约343令吉），明年平均80美元（约275令吉）。

政府应信心喊话

马石油将减少资本开销和减少支付政府的股息，加上油价重挫，皆会影响大马信贷评级，连串利空促使机构投资者减持离场，才导致股汇市哀鸿遍野。

　徐克宇指出，“双油”（石油和原棕油）同跌是马股重挫的主因，加上外资看淡、欠缺催化剂，市场充斥太多不确定性。

　“投资者在一众不确定性下的唯一指标是油价走势。油价见底并回扬固然有助提振市场投资意愿，但油价走势却是我们无法掌控的外围因素。”

　由于政府刚宣布财政预算案不久，油价即节节败退；故他认为政府应出面信心喊话，让市场有个支撑点。

　“政府或许有必要重新评估财政预算案，探讨在现有油价下，政府的承受度有多大、对明年3%财政赤字的看法及相关应对措施等，为市场提供确定性和制造信心。”

　他相信，油价止跌回升、政府的重新评估和全球经济活动力复苏得很快，是可以重振马股表现的3大因素。


不算是熊市 橱窗粉饰救市


马股虽飘熊气，但冯廷秀认为，这还不算是熊市，尤其年底基金经理的橱窗粉饰活动，仍有望助马股重返去年底的1870点水平。


　他指出，基金经理一般在11月中至11月底开始年底橱窗粉饰，但至今未有明显的粉饰迹象。

　“12月才刚开始，我相信年底涨势还是会出现，富马隆综指有望重夺百点，返回去年底的1870点水平。”

　他说，马股油气业上市公司多，一旦油价稳定下来，届时不仅马股表现靠稳，也助提振令吉汇率。

　徐克宇认为，马股强劲回弹的几率很小，尽管年底橱窗粉饰活动仍会带动马股，但只属短期效应，马股表现最终还是会回归基本面。

　另厢，第3季企业财报表现逊预期，加上低油价重挫油气股，多家证券行下修富马隆综指今明两年的年底目标，其中今年底目标最低仅1800点。


　马银行投银研究指出，原本今年底1940点和明年底2040点的目标已不再实际，故把今年底目标下修至稍高于1800点，明年底目标下修至1940点。


　兴业证券研究也把今年底目标从1940点砍至1850点，明年底目标从2100点下修至1950点。

明年油价若低于75美元 Petronas支付政府股息将少120亿!

马石油（Petronas）将在今年维持向政府派发290亿令吉股息，倘若明年国际原油价格下滑至每桶75美元（约254令吉），马石油支付政府股息将降低37%或120亿至170亿令吉。

　该公司总裁兼总执行长拿督三苏阿兹哈阿峇斯指出，油价以每桶80美元（约263令吉）计算，马石油今年可支付政府290亿令吉股息、260亿令吉税收及130亿令吉石油权利金，总值680亿令吉。

　“假设明年油价为75美元（约247令吉），政府获得股息为170亿令吉、税收达170亿令吉，石油权利金为90亿令吉，总值430亿令吉。”

　为此，他在业绩汇报会上补充：“在这种情况下，政府必须重新评估和重新平衡预算政策。”

　同时，受国际原油价格走跌和更低液化天然气销量影响，马石油截至9月底第3季，营业额按年跌1%至804亿令吉，净利下跌12%至151亿令吉，现金余额达1406亿令吉。汇率走势欠佳，加上低油价和液化天然气销量下滑，是第3季业绩欠佳主因。

　而在本财年首9个月，马石油共支付230亿令吉股息给政府。

　基于低油价走势，他预期第4季表现将比第3季来得逊色，明年油价料在每桶70至75美元之间波动。

油价跌拖累

　马石油截至9月底首9个月，营业额按年扬7%至2498亿令吉，税前盈利微扬2%至780亿令吉，净利扬4%至549亿令吉。

　三苏阿兹哈指出，税前盈利上升主要由有利的汇换率、更高产量和液化天然气销量带动，但原油价格下跌抵消这些利好。

跌1美元冲击税前盈利10亿

三苏阿兹哈指出，油价每跌1美元，就会对税前盈利带来10亿令吉影响；9月底油价为每桶94.17美元，但截至昨日（27日）达70.69美元水平，一共下挫25%。

　“从6月至今，油价一共下挫36%。对于现有70至80美元价位，我们仍可适从。”

　马石油在今年首9个月的总产量按年提升4%，其中上游业务净利按年起8%至451亿令吉；但下游业务净利按年跌27%，达53亿令吉。

　马石油在这段期间的资本投资为427亿令吉，国内和国际市场比例分别占56%和44%。

　今日出席业绩汇报会者包括马石油财务部执行副总裁拿督乔治拉帝拉、主席丹斯里莫哈末西迪、下游业务执行副总裁兼总营运长拿督万祖基菲尔及探勘和生产执行副总裁拿督黄耀兴。

以债养债1MDB 危机重重真害怕

周六读了THE EDGE的特别报导，感谢童贵旺的这份报纸，深度追踪报导撕破了一个大马发展机构的可怕内幕。

一个大马发展机构，或叫1MDB，是纳吉上台之後的得意之作。以国家名义，成立的财富主权基金，旨在收购资产，以为国家赚取更多财富。

新加坡，卡塔尔，科威特，挪威这些富国，都设有财富主权基金。
这些小而富的国家，都是因为国家馀盈太多，钱多到不知如何用，才成立主权基金。
一个大马发展机构比较不同，它是通过举债来购买资产。大幅举债买资产之下，今天一个大马发展机构的资产有512亿零吉，但是债务总数却高达489亿零吉。
用资产扣去债务，一个大马发展机构只有24亿零吉的盈馀。

而512亿零吉资产是如何计算出来？这包括了重估它向政府底价买来的土地，以及收购发电资产的商誉价值。这些盈利都是账面盈馀，没有一分现金产生。如果扣掉这些账面盈利，一个大马发展机构其实已出现了严重的赤字。

更严重的是，由於一个大马发展机构没有任何业务带来现金收入，但又要支付庞大的贷款利息，它通过新的借贷来还债，那就是以债养息。

提供新贷款给1MDB的GOLDMAN SACH在估算风险後，借出的新钱，利息越来越高。
若1MDB再无法制造现金收入，接下来的日子，会越来越难以应付。1MDB期望把发电资产上市挂牌以筹资，算是可以解决燃眉之急。

但是，IPO挂牌的进行却一再延误，里面有没有另人担心的内情？
另一令人担心的是，1MDB把77亿零吉现金交给一家基金经理去管理。
财政部回答国会议员问题时，表示被选中的基金经理，是一家有代表性，有出色记录及稳定的＂芬佬＂（FUND MANAGER）。

但是，THE EDGE对这家扮演搭桥角色的＂芬佬＂大起底，却有让人感到不寒而憟的发现。
先说这家＂芬佬＂的背景，它的前股东竟然有JAMES PHANG这个名字出现。谁是JAMES PHANG？

熟悉＂MONEY GAME＂传销的人，肯定听过JAMES PHANG的名字。他成立的SUNSHINE EMPIRE在2008年时，打着在马六甲建造海上酒店的招牌，广招投资者投资其单位。
结果，海上酒店计划是完全不存在的计划，JAMES PHANG的这个计划，估计至少括走十亿零吉。

他是新加坡人，他在大马没事，新加坡当局却不放过他，以失信和非法收存款罪名，把他定罪坐牢九年。
管理1MDB七十多亿现金的＂芬佬＂，有如此背景的前股东，你说有多可怕？这家＂芬佬＂的招牌是BRAZEN SKY，它把1MDB的23亿美金现金，泊放在开曼群岛的BRIDGE GLOBAL，BRIDGE GLOBAL由开曼岛注册的BRIDGE PARTNER拥有。
这数家公司是由数名华人拥有，其中包括被香港证券监管局吊销金融顾问牌照十二年的人物。

而这家＂芬佬＂的投资说明中清楚说明，把资金给他们管理，可能面对高度风险，资金可能会亏光。

当你把这些事实都串连起来，就知道1MDB正面对什麽样的情况。
我看了这篇报导，除了要给THE EDGE赞之外，也对大马经济感到悲观，谁应该负起最大责任？

大马银行并马银行 大众并丰隆？

继联昌集团（CIMB，1023，主要板金融）与兴业资本（RHBCAP，1066，主要板金融）及马建屋（MBSB，1171，主要板金融）大合并；分析师大胆预测，大马投银控股（AMBANK，1015，主要板金融）大股东澳纽银行集团（ANZ）有意售股是潜在合并目标；再来业务可相辅相成的大众银行（PBBANK，1295，主要板金融）和丰隆银行（HLBANK，5819，主要板金融），或造就银行业另一项合并活动出现。

　联昌证券研究分析报告指出，大股东澳纽银行集团有意脱售大马投银控股股权，若属实料由非本地银行机构接手，但目前未有看见稳固的合并战略基础。

　如果国家银行指示银行领域进一步整合，相信马银行（MAYBANK，1155，主要板金融）最有可能是大马投银控股的并购者，可进一步巩固老地位，合并联合资产总值可高达7090亿令吉。

两者资产或注入新公司

　大马投银控股股东澳纽银行和丹斯里阿兹曼哈欣，分别持有23.8%和14%股权。策略而言，澳纽银行没理由脱售股权，因属旗下区域网络之一、有强大控制权，并协助改善银行改善风险管理系统等。但澳纽银行或因资本因素脱售股权。

　阿兹曼哈欣自2007年开始退居幕后，加上没有后裔在公司内，因此售股计划合理。

　至于涉及大众银行和丰隆银行的形式，将偏向合并多于收购，即将两者资产注入新公司最合理。

　报告指出，大众银行具高股价净值比，有强大资本进行收购，但较偏向内部扩展；丰隆银行或有意收购，但大众银行估值高于自家估值水平，因此会显著稀释每股盈利。

　大众银行和丰隆银行合并的潜在互补效应，包括可优化贷存比率、节省成本，且互补海外网络，尤其是大中华区和印度中国。

未来并购交易估值低

过去国内银行并购交易，平均都在1.86倍股价净值比（P/BV）进行，但报告指出，在股本回酬（ROE）下滑情况来看，未来并购交易的股价净值比估值会比较低。

　假设具有15%折扣，估计未来并购活动的股价净值比目标为1.6倍，因此以大马投银控股截至3月底每股4.36令吉账面价值计算，预计收购价格为每股7令吉，即表示潜在股价上涨空间只有5.6%。

大马投银控股与各银行合并互补效益

1.马银行

　该银行有意扩展汽车贷款业务，并成为这项业务最大业者，并购后汽车贷款增至535亿令吉，超越现排第一，达469亿令吉的大众银行。

　马银行亦可加强旗下保险业务。但收购可能收紧马银行流动资金，投银业务出现重叠，并拉低现有经常储蓄账户比例。

2.大众银行

　这将创造大马第二大银行集团，总资产为4480亿令吉。但大众银行偏向内部扩展，因此并购可能性低。

　双方在汽车融资市场都是主要业务，因采用不同业务策略，所以并购不是最佳选择。

　大马投银控股的高贷款对存款比例也不合大众银行的意。

3.丰隆银行

　该银行较大众银行更有意进行并购，虽然对收购价格甚有纪律，但大马投银控股的1.4倍股价净值比并购估值合理。

　双方并购后将成多内第4大银行，总资产为2950亿令吉，但高汽车融资不合丰隆银行的意愿，因限制汽车贷款业务，因此丰隆银行竞标大马投银控股的几率不高。

4.艾芬投银

　艾芬规模较同行小，因此更有意收购其他银行。该银行大股东大马武装部队基金局（LTAT）也会支持艾芬的并购活动。

　双方合并后资产增至1883亿令吉，大过丰隆银行。艾芬估值是行内最低，为并购最大阻碍，亦会明显稀释每股盈利。

5.安联银行

　根据过去纪录，安联银行未有积极参与国内并购活动，专注于提升现有业务加值、维持强劲贷款成长、限制赚幅收窄影响，以及扩大收费收入。

　因此安联银行或没有兴趣收购大马投银控股。

渐彪的感动，华教的感伤

如坐针毡的华教艰辛，歹戏拖棚的华校困窘，说实在话，不需NTV7前新闻主播胡渐彪到中国北京卫视真人秀节目《我是演说家》真挚剖白；大马华人n代在这片土地扎根的点点滴滴，每一个人都心知肚明。

谁不懂得，先辈确实是在风中在雨中在飘摇之中独辟蹊径，坚毅推动母语教学。他能说华语你会写中文，现在成为全场感动，说明的不啻是胡渐彪的演讲动人，而时流露政策和环境的一言难尽。

胡渐彪的口，说得沉沉重重，报道语多好评：他不失之儒雅，节目导师之一的鲁豫甚至赞之以深具冠军之相。可是，那又怎麽样？平反林连玉先生的公民权，到了今天，八字还没一撇。

什麽时候，不可思议的华教故事不靠感动，也能平实地在一个马来西亚堂堂正正传承？什麽时候，师资调排，不再需要劳动政治安排？什麽时候，华小的增建，独中的发展，都可以制度化？

胡渐彪当下的激情，是一阵狂风，在国际的舞台，卷起了全球的感动。我们呢，我们则在感动之中黯然疗伤，缩身在密度奇高的课室之中，一如华教的先辈继续仰赖那一盏叫「坚持」的明灯，为后来的子子孙孙引领前路。

可是，那是怎样的一条路？胡渐彪明白，胡渐彪所属的政党也知道。华教筚路蓝缕的道路，正是那样，在众人的感动声中和惊叹声中一步步地推进。但是，什麽时候，这个国家文化接力可以轻轻松松？胡渐彪是深情的，华校也是。

胡渐彪是儒雅的，条例不是。是与不是之间，胡渐彪晋级了，可惜，华教当前的处境，仍在1.0。可惜，胡渐彪是个演说家，不是政治家。


你对这件事有什么看法呢？讲得好而已，还是有争到光 ？