马股贸服业最生金 云顶坐拥161亿封现金王

一家公司拥有多少现金备受投资者关注，截至6月30日，马股最多现金的15家上市公司多来自贸服领域，持有总数高达659亿2000万令吉现金， 云顶（GENTING，3182，主要板贸服）则是其中的“现金王”。


　此榜将金融领域排除在外，前三甲是云顶、杨忠礼机构（YTL，4677，主要板贸服），以及杨忠礼能源（YTLPOWR，6742，主要板基建）；这3家公司一共拥有高达383亿260万令吉现金，占15家上市公司总数额约58%。

　根据财经周刊《Focus Malaysia》报导，投资者认为，一家公司能否进行资本回退、派发股息、通过并购以加速业务成长和刺激股价走势的活动，都取决于所拥有的现金。

　“现金王”云顶轻易就出价3亿5000万美元（约10.9亿令吉）收购博伊德博彩公司总面积87英亩的Echelon度假村，欲打造拉斯维加斯首个名胜世界。

　再者，云顶负债率很低，达25.06%，相等于129亿3000万令吉。

　若以政联企业来看，国家能源（TENAGA，5347，主要板贸服）则是当中的现金王，握有近110亿令吉现金。

　 接下来著是马石油化工（PCHEM，5183，主要板工业）、马国际船务（MISC，3816，主要板贸服）及联土局多元（FGV，5222，主要板种植）。马股15家现金王 上市公司 截至6月30日现金额（令吉） 云顶 161亿2820万 杨忠礼机构 132亿1620万 杨忠礼能源 89亿5820万 马矿业 43亿890万 云顶大马 35亿1620万 多元资源 34亿4950万 东方实业 27亿6060万 百盛控股 26亿2610万 峇都加湾 19亿7150万 成功集团 17亿8320万 沙布拉肯油 16亿770万 双威集团 14亿7950万 吉隆坡甲洞 13亿7630万 怡克伟士 13亿6970万 亚洲航空 13亿6750万

国能表现不如预期 杨忠礼能源马石油成心头好

隨著电费上调及成本转嫁机制並不如预期般顺利通过，券商认为，国家能源（TENAGA，5347，主要板贸服）的扬升空间已受限，相反的却看好杨忠礼能源（YTLPOWR，6742，主要板基建）及马石油天然气（PETGAS，6033，主要板工业）为能源与公用事业的心头好。
联昌证券研究过去数日与来自马港新超过27家投资机构会面，討论我国能源与公用事业的投资机会，普遍认为，国能扬升空间有限，希望可在此领域找其他新的投资点子。

该行分析报告指出，尽管从一些管道得知，电费与天然气调涨料最快于11月落实，但投资者仍希望在此领域找寻其他更有看头的股项，甚于国能。

本地及新加坡投资者对于早前遭受卖压的马石油天然气感兴趣，联昌证券研究认为，该股于8月下挫达11%至12%，提供投资者很有吸引力的买入机会，加上业务基本面强稳及长期受益于母公司马石油，是不错的长期投资选择。

反观香港投资者则青睞杨忠礼能源，联昌证券研究认为，此股今年至今已下跌17%，由于一切负面消息已反映在股价上，下跌空间有限，反而却提供投资者不错的入场机会。
“尽管杨忠礼能源早前受Track 4A合约一事所困，但该公司未来几年的电力厂竞标案，將有助提升该公司的产能。”

杨忠礼能源不但估值诱人，加上管理层有意思给予较高的股息派发率，艾芬证券研究维持买进投资评级，目标价上看1.84令吉。

分析报告指出，根据该行估计杨忠礼能源2015财年至2017财年的流动现金將介于4亿300万至5亿6600万令吉，相信可维持每股股息10仙。

倘若联号公司可另外贡献杨忠礼能源1亿5000万至1亿6500万令吉的股息，纳入上述预测值，流动现金总数达5亿5000万至7亿3000万令吉（或相等于每股股息8仙至11仙）。”
该行指出，由于马拉卡（Malakoff） 的新煤炭发电厂或展延，这有利杨忠礼能源的购电合约料可获延长。

“我们將购电合约获延长纳入，预计资本开销增至15亿令吉。同时提高该公司未来12个月的目标价，从1.70令吉上修至1.84令吉。”

该行认为，杨忠礼能源估值为2015历年每股收益11.5倍，加上2015至2017财年净股息回酬达6.4%，给予买入投资评级。

除了杨忠礼能源及马石油天然气，联昌证券研究认为，CYPARK资源（CYPARK，5184，主要板贸服）亦是另一个投资亮点。

报告说，该公司是唯一参与我国可复新能源的上市公司，加上其市值较小，介于1亿5000万至2亿美元（约4.8亿至6.4亿令吉），符合新加坡投资者的要求。
大马的目标是于2020年有10%电力来自可复新能源。

12月或涨电费 ‧ 能源领域评级“加码“

儘管政府可能基於通膨忧虑而未在年中调涨电费，分析员依然不排除当局12月探討上调电费的可能性，同时基於发电业者的业绩普遍符合预期及下半年能源领域可能有更多消息传出，给予“加码”评级。

肯纳格研究相信，因通膨压力的关係，导致当局未在6月批准调涨电费，但是不排除12月探討电费起价的可能性。

儘管如此，该行依然把估值具吸引力的国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）列为首选股，同时视盈利具成长爆发力的PESTECH国际（PESTECH,5219,主板贸服组）为非主流选项。

“虽然PESTECH国际股价自今年2月起已上涨60%以上，相信尚有上扬空间，因为它有可能获取3B、4A发电厂及边佳兰炼油及石油化学综合发展计划（RAPID）每项值约2亿至3亿令吉的能源基建合约。”

隨著2015財政年营业额预测从3亿3千500万调高至4亿5千万令吉，PESTECH目標价获肯纳格调涨，从5令吉34仙增至7令吉27仙。

肯纳格说，能源业者M M C机构（MMCCORP，2194，主板贸服组）、国家能源、杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板基建计划组）及PESTECH第一及第二季业绩表现普遍符合预期。

“当局在过去3个月已颁发两项新发电厂合约，两间发生故障的煤炭独立发电厂（IPP）也將於今年第三季恢復运作，预计下半年能源领域將有更多消息传出。”

肯纳格指出，目前两间发电厂运作良好，不过依然需要进行测试及修改程序，相信可在今年第三季或第四季之前恢復运作。

国能也表示，Jimah发电厂故障料在2014年杪永久性解决，丹绒宾则在2015年中旬。

“两间发电厂解决问题的期限，也是一个大马发展有限公司（1MDB）及马拉科夫（Malakoff）上市进度的决定性因素。”

对於备受爭议的直接协商方式颁发发电厂合约，该行认为，虽然A4发电厂计划因发电成本关係，不太可能出现不公，不过直接颁发独立发电厂合约，对领域改革是不健康的现象。

“未来任何新发电厂计划都有必要通过竞標程序，以公平对待所有股东及让他们受益，儘管能源委员会（EC）已合理化A4发电厂合约基础，接下来將颁发的AB发电厂合约依然有待观察。”

今年5月份，能源委员会因电力储备量下降，通过直接协商方式颁发A4发电厂合约於SIPP能源、杨忠礼电力及国家能源组成的財团，以加快发电厂建设脚步，不过今年6月中，杨忠礼电力决定退出这项备受爭议的发电厂计划。